出海13年市值縮水十倍，CEO和CFO雙雙離職，富維薄膜為何命運多舛？

7月20日，中概股公司富維薄膜（FFHL。US）出現高層大震動——同一天內，CEO和CFO雙雙離職。

王增永辭去董事會主席兼執行長的職務；Benjie Dong辭任首席財務官和董事。

儘管，富維薄膜將此次高管的變動解釋為個人原因。但股權變動、控股股東的易主，或為此次高管職務變動的真正原因。

7月2日，富維薄膜宣佈收到來自Shanghai Meicheng Enterprise Management Co。Ltd。的通知，稱Shandong SNTON Group Co。Ltd將名下持有的富維薄膜52。9%的流通普通股轉讓給該公司。

值得注意的是，新任公司執行長兼董事會主席Lei Yan和新任公司首席財務官和董事Jingjing Cheng均來自Shanghai Meicheng Enterprise Management Co。Ltd。

此次變動意味著控股股東入駐董事會全面接管公司。這也是富維薄膜第四次控股股東易主。

自2006年成功登陸納斯達克市場以來，富維薄膜卻並未能享受到資本市場所帶來的紅利。13年的掙扎沉浮，彷彿身負被詛咒的命運。股價從上市之初的60餘美元縮水至5。65美元（7月24日收盤價），期間甚至一度面臨退市危險。

不知此次易主，富維薄膜是否能擺脫近乎被詛咒的命運？

高光開局：“原罪”與懲罰

成立於2005年1月5日的富維薄膜，在2006年12月19日成功登陸納斯達克市場。在當時，這無疑是一個資本運作的奇蹟。

彼時，富維薄膜率先從德國和法國引進了在當時具有世界先進水平的BOPET生產線。主要生產裝置分別從德國布魯克納公司（Bruckner）和法國DMT公司引進，產品厚度範圍6～125μm，設計產能29100噸。

無論是生產工藝還是產能，富維薄膜在當時國內的薄膜產業中都穩居領頭羊的地位。一面是優質賽道的領跑者，一面是快速增長的市場空間，富維薄膜的開局堪稱完美。也正是基於此，富維薄膜才有機會拔得頭籌，成為國內首家登陸納斯達克市場的BOPET第一股，也是該行業目前的唯一一家中概股企業。

儘管開了一個好頭，但高開低走的命運，其實在開始就埋下了伏筆。從某種意義上，富維薄膜是特殊時期特定環境下的產物，其甚至還帶有時代的悲劇性意義。

富維薄膜的前身是富維塑膠。富維塑膠成立於2003年1月28日，其註冊資金為1100萬美元，股東分別為美國鑫富集團（49%）和北京長孚投資有限公司（51%）。

美國鑫富是新立克的主要海外合作伙伴；長孚投資的投資人之一是北京百孚投資有限公司，百孚投資的法定代表人為尹軍。而尹軍恰恰是新立克集團的負責人。

富維塑膠真正成為走向壯大成為行業頭部企業的起點，是從接管新立克塑膠開始。新立克塑膠是新立克集團最為優質的核心資產。

也正是這場收購轉讓，讓初生的富維薄膜深陷泥潭。

從新立克塑膠到富維塑膠，實際上是一次摘“紅帽子”的改革。彼時，正處於國企改革的探索期。原本為濰坊市旅遊局下屬企業的新立克集團，正是濰坊市確立的“國企改制重點”的八家企業之一。

儘管改制順利完成，新立克集團也走向破產重組，但有關部門認為此次交易導致了國有資產流失。在相關部門的干預下，尹軍等4名高管被濟南市檢察院認定在企業改制過程中侵佔了國有資產9700萬元，並以被告構成貪汙罪移送濟南市中院審理。

除此之外，4人的全部個人財產被沒收；4人間接持有的富維薄膜（山東）有限公司的所有股份、凍結在案的股權及查封的房產一宗，其中價值97635640。66元的股權或財產權，變更為濰坊新立克（集團）有限公司所有。

而隨著新立克（集團）有限公司的登出，沒收個人財產等判決進入庭後執行階段後，富維薄膜65。45%的股權最終由濰坊市國資管理公司間接控制。這也意味著，富維薄膜又最終變成了國企。

儘管相關人員仍處於服刑狀態，但對相關部門的這一判決，相關涉案人員以及相關的法律界人士仍有異議。

入獄十餘年，尹軍一直未停止申訴，而當時尹軍的辯護律師公丕國也認為：濰坊新立克集團的重組改制市“國退民進”國企改制的成功典範，完成了政府要求的企業改制工作，使一個資不抵債、經營困難的企業煥發了生機，達到了國企改制利國利民的目的。對於四名涉案人員的判決，並不符合市場經濟改革的方向。

厄運纏身：被耽擱的十三年

通常來說，企業成功上市便意味著走上了快速發展的快車道。但對於富維薄膜來說，卻沒有這樣的運氣。

尹軍等四名新立克集團高管的鋃鐺入獄，引發了一系列連鎖反應。

2007年，美國投資者起訴富維薄膜，指責其未在招股書中披露運營資產是透過不符中國法律和規定的交易獲得。而也正是從此時起，富維薄膜的股價進入快速下行空間。

至2007年10月16日，富維控股再次對外發布訊息，宣佈注意到山東省檢察院發出通知逮捕尹軍、王鐸和周同巨三人。當天，富維控股股價從上一交易日收盤時的9。55美元/股下跌至7。30美元/股。

原告提出，申請將此案定性為集體訴訟，要求法院懲罰被告，並賠償原告。2007年11月1日，富維控股收盤價進一步跌至6。82美元/股。

新立克事件之後，富維薄膜的壞運氣並沒有結束。或者說，新立克事件僅僅是一個開始。

還沒從新立克事件中恢復元氣，富維薄膜又遭遇了外部危機。

2010年1月23日，美國商務部對原產於中國的雙向拉伸聚酯薄膜開始進行反傾銷立案調查。而最終的結果，富維薄膜需要繳納鉅額的稅款。2010年6月，公司在美遭訴訟，當年9月公司宣佈支付215萬美元和解訴訟案

而更致命的是，2013年週期性的行業危機降臨。

在2008年的“四萬億”的刺激下，國內薄膜企業的生產線迅速上馬，產能高速擴張。供求的嚴重失衡，讓薄膜企業陷入價格戰的尷尬境地。進入2012年，暴利時代基本終結，膜企經營狀況由盈轉虧，相繼步入虧損邊緣。處於行業寒冬的富維薄膜，也面臨著連續虧損的境地。

在此期間，退市風險一直是懸在富維薄膜頭上的達摩克里斯之劍：

2011年4月，納斯達克通知富維薄膜，公司普通股將被摘牌，原因是3名控股股東被中國政府定罪，而中國政府沒收其3人持有股份的時間未確定，後因濰坊市國資委間接受讓股權，公司才得以繼續掛牌。

2013年7月25日，富維薄膜曾收到納斯達克的一份通知。通知稱，由於市值跌破500萬美元的最低限額，公司已不符合在納斯達克繼續掛牌的規定。

儘管，後來在濰坊市國資委等多方的努力下，富維薄膜得以艱難保殼，但其中的狼狽不足為外人道也。

2015年，山東勝通集團董事長王秀生以89。6萬美元的價格從濰坊國資委手中拍下了富維52。9%的股份，成為富維薄膜的最大股東。此舉，在當時被解讀為雪中送炭，這也是富維薄膜保殼成功的關鍵。

扭虧：逆襲進擊萬億市場

一路跌跌撞撞，驚心動魄，富維薄膜最終還是存活了下來。

只是，相較於開局的頭部地位，現在的富維薄膜難言是行業的領軍者。國內相同行業已經有營收過百億的超級王者出現，富維薄膜2019年的營收僅為3。36億元。

富維薄膜財報顯示，2019年，公司營收為3。36億元（人民幣，下同），同比增長0。6%。淨利潤1136。3萬元，上年同期虧損2217。2萬元。毛利為8361萬元，2018年為5468。8萬元。每股收益為3。48元。

富維薄膜的扭虧，在資本市場也引起異動。富維薄膜從今年三月份1。58美元的低點，直線飆升，近期高點為6。62美元，足足漲了了四倍多。

不可否認的是，作為國內首個也是唯一一個成功登陸納斯達克市場的BOPET行業中概股企業，富維薄膜的底蘊猶在。

首先，富維薄膜是業內少數已經構建起全品類的薄膜產品體系的生產廠家。其產品覆蓋鍍鋁基膜、印刷基膜、燙印轉移膜、高透明膜、超透明膜、亞光膜、塗布膜、電氣絕緣膜等領域，產品被廣泛應用於消費品包裝、映像、電子電氣產業和磁性介質、光學膜、太陽能背板等領域。

特別是在富維薄膜年產一億平米的光學膜專案投產後，其產能利用率和產銷率都已達到預期。目前，光學膜產品已獲得三星在內的國際一線品牌認證並全球供貨，國內主要客戶為京東方、TCL、海信、創維、長虹、康冠、小米、華為等國內品牌。

透過擁抱巨頭，進入一線品牌供應商行列，富維薄膜快速搶跑進入快速崛起的3c電子市場。

其次，富維薄膜擁有雄厚的研發能力和技術積累。富維薄膜擁有行業領先的實驗室和研發中心，研發能力和學術水平居國內領先。持續的研發投入，也讓富維薄膜，始終在產品端保持領先的地位。

再者，在市場端，富維薄膜的產品在國際市場有著極為強勁的市場競爭力。其產品遠銷到美國、歐洲、韓國和日本等國家和地區。有著極強的市場口碑和品牌效應。

特別是隨著薄膜行業週期的回暖，這些優勢將迸發出巨大的能量，推動富維薄膜快速發展。已經熬過了行業週期的寒冬，富維薄膜是否能在這一賽道再度追趕迎頭趕上、重新成為頭部玩家呢？ 如何答好這張考卷，顯然是新管理層面臨的首要問題。