周黑鴨遭遇沽空，二次澄清股價依舊下跌，是偶然還是必然？

近日，關於大型連鎖經營店的周黑鴨頻頻被曝。一家做空機構Emerson Analytics於近日釋出一篇公告，聲稱周黑鴨營業額作假，導致周黑鴨股票連降1。2%跌至4。03港元。周黑鴨隨後十天內兩次釋出澄清宣告稱：“對方報告混雜不實錯誤，蓄意誤導以及沒有根據的揣測，公司認為此舉旨在操控股份價格並損害本公司聲譽”。

孰是孰非現在依然沒有定論，但是周黑鴨的發展大家有目共睹，而且周黑鴨又和別的滷味店經營不同，他一直採取的是直營的方式，不像絕味是以加盟+直營的方式來經營的。曾經的“鴨脖一哥”絕味幾乎和周黑鴨處於同一起跑線，兩家也是互不謙讓，最大的競爭對手就是對方。

其實如果要說門店數量，絕味幾乎是周黑鴨的8倍，但是絕味的銷售額卻遠遠沒有周黑鴨高。2016年資料顯示，周黑鴨毛利率為62。3%，是絕味食品的2倍；其當期淨利率為25。4%，是絕味食品的2。2倍。高的毛利率，成就其同期7。2億元的歸屬淨利潤。而絕味，僅實現3。8億的淨利潤。所以說，周黑鴨的勝利是質的飛躍，不是以數量取勝。

而周黑鴨直營的銷售方式也比絕味的加盟來的更加賺錢。周黑鴨的直接面對者是消費者，他的一斤價格可達40。4元，而絕味的直接面對群體是加盟商，他們拿的是批發價20元一斤，差距明顯拉大。這也是為什麼絕味的門店明明多於周黑鴨卻遠不及周黑鴨的銷售額。

隨著周黑鴨的不斷髮展，在2016年1月1號成功的在香港上市。按理來說，上市後的周黑鴨應該能夠得到大量的融資從而更好的發展，事與願違，周黑鴨的發展開始走起了下坡路。

從2018年周黑鴨的財務報告來看，周黑鴨的收入仍屬於增長的階段，但增長速度明顯下降。這也表明周黑鴨的發展遭遇了瓶頸期。周黑鴨的下坡路走的是偶然還是必然，我覺得有必然的因素在。

1.成本問題(最大的難關)

這裡就不得不提到一種東西：辣椒素

辣椒素，是辣椒的活性成分，它對哺乳動物包括人類都有刺激性並可在口腔中產生灼燒感

這個東西是合理的食品新增劑，但是不同於辣椒，會引起一些過敏症狀。當然少量的它會對人體有益。相信大家吃辣味時會有一種快感，就是越辣越想吃的感覺，這就是辣椒素對神經的作用。它是提取物，售價低，新增簡單所以世面上比較便宜的辣味都是加入了辣椒素。

周黑鴨製作方法首先就是熬製醬料，是真的熬製！加入了香料和特定的辣椒，吃周黑鴨有一種特殊的香味，這就是它的成本高。雖然它的質量有保障，但是成本支出佔了很大一部分比例。

第二，周黑鴨不同於外灘這種流動售點，一般都是門面店，店裡麵人員開銷，電費等也是一次大開支。而且周黑鴨的門店選址多在交通樞紐、百貨商超以及核心的商業圈中。租金自然不用多說，一般周黑鴨的門店成本是老對手絕味的2倍還多。

2.價格高昂

隨著周黑鴨的門店擴張，大量的資金支出，由於周黑鴨一直採用的是直營的方式來開店，也就意味著所有開店的資金都是周黑鴨自己掏腰包。再加上週黑鴨的成本不斷的上升，自然而然的走到了加價的地步。周黑鴨的滷味價格高於同類商品大約20%，反觀老對手絕味，絕味選擇將門店開在租金沒有那麼貴的商業圈，這就減少了大量的成本支出。成本的增加導致價格上漲這是無可避免的，沒有一個商家會做虧本的買賣。

3.商品多樣化的衝擊

在這個外賣滿天飛的時代，想吃什麼幾乎都有，足不出戶就能滿足。再也不是之前的“想吃買不到”的狀態了。對於周黑鴨來說，剛剛成立的時候新鮮感較強，在後期的發展中，替代商品逐漸出現，而競爭對手的味美價廉很快的俘獲了消費者的芳心，對比周黑鴨，人們剛開始的新鮮感可能已經消耗殆盡。這也導致了周黑鴨收入的大幅度下滑。

就在銷量的減少給周黑鴨帶來了巨大壓力的時候，2019年3月1號，周黑鴨遭遇沽空機構調查沽空，被查明周黑鴨利用已經取消的訂單充作銷量，以此來作假資料，增加銷量。隨後周黑鴨趕緊釋出公告稱Emerson誹謗，製造不實言論詆譭周黑鴨。其實自從周黑鴨上市以來，大量的資金融入也給周黑鴨帶來了壓力，隨著周黑鴨完成上市，對營業額和利潤的要求也越來越高，所以周黑鴨在不斷擴充套件店面的情況下，還在不斷的提高產品價格，現在周黑鴨的產品甚至高其他產品一倍，這就讓一部分消費者望而卻步了。

這接二連三的打擊也讓周黑鴨的股票一跌再跌，即使兩次做出澄清也不可避免的有所損失。上市之後的周黑鴨就不是自己在戰鬥了，他的身後還有大大小小的股東，經歷了這次事件之後，股東們是否還會繼續支援周黑鴨？