2018年蘇泊爾財報分析

一、行業知識&生活常識

浙江蘇泊爾股份有限公司是一家主要從事廚房炊具和廚衛小家電、大家電、健康家電的研發、製造和銷售的企業。

公司是中國較大的炊具研發、製造商，是國內炊具行業第一家上市的企業和省級高新技術企業，在全行業首家通過了ISO9002、ISO14000、GB/T28001認證體系。

以上是蘇泊爾部分主要產品

主營業務：

廚房用具、不鏽鋼製品、日用五金、小型家電及炊具的研發、生產和銷售。

主營產品：

有電鍋、套裝鍋和炒鍋等。

核心優勢：

1、蘇泊爾的品牌價值

公司生產的產品主要使用“蘇泊爾”和“好幫手”商標，蘇泊爾品牌廣為人知，經過多年的努力，“蘇泊爾”已成為中國專業化廚衛炊具，家電領先品牌，公司中國最大的炊具行業的研發、製造商，全球第三大炊具製造商。

2、先進的研發和創新技術

公司系浙江省高新技術企業，是壓力鍋國家新標準的制定者之一，多年來透過持續的不斷地研發投入和技術創新，公司已擁有炊具和廚衛家電設計，創新方面較完整的自主智慧財產權和核心技術體系，擁有各項專利120餘項。

3、資金和規模化優勢

公司作為國內炊具行業第一家上市公司，相對國內同行，資金優勢較為明顯。

公司以五大生產基地為依託，實現專業化、規模化生產，可以有效的降低單位生產成本和管理成本，具有明顯的綜合生產優勢和規模優勢。

4、建立了完善的網路營銷系統

蘇伯爾在全國建立了萬個分銷網點，3000多家售後服務網點，通達全國的物流配送體系，建立一個全新銷售網路平臺。

主要競爭：

蘇伯爾的主要競爭對手是愛仕達，愛仕達也是一家集炊具、廚房小家電研發、製造、營銷為一體的股份制企業。

雖蘇伯爾跟對手勢力不相上下，競爭異常激烈，但蘇伯爾是目前中國最大的廚具生產基地之一；

擁有國際一流的應用於各類生產線的關鍵裝置和核心技術，擁有專利數十項，是不粘鍋行業標準，壓力鍋國家標準的權威起草企業之一，未來發展前景良好。

主要風險：

說完蘇伯爾的核心優勢，我們現在說說它存在的主要風險。

1、優勢單一，過於依賴廚具產業支撐；

2、成本控制風險（原材料漲價）

3、同行市場競爭激烈

4、售後服務不佳

蘇泊爾在經營中過於依賴廚具產業支撐，萬一有天，廚具產業受到打擊，蘇泊爾將會面臨巨大的損傷，雖蘇泊爾具有一定的抗波動能力，但仍會對公司業績產生影響。

蘇泊爾要想分散這種風險，就必須積極調整產品結構，建立好渠道銷售，塑造良好品品牌形象，加大技術開發，研發更多符合人們生活需要的產品。

二、公司發展歷程

1994年，“浙江蘇泊爾有限公司成立”

1999年12月，“蘇泊爾”商標被認定為浙江省著名商標；

2002年，“蘇泊爾”被評為“中國馳名商標”，中國炊具行業第一個馳名商標。

2005年，“蘇泊爾”被評為“重點培育和發展的浙江出口名牌”；

2006年，電飯煲獲國家免檢證書；

2007年，獲得“中國標準創新貢獻獎”三等獎，GB 15066-2004 不鏽鋼壓力鍋；

2008年，進入“2008年度影響世界的中國力量品牌500強排行榜”。

2011年，SEB集團增持蘇泊爾公司股份至71。31%；

2016年，SEB集團增持蘇泊爾公司股份至81。03%；

三、公司總體盈利能力

（1）市盈率（PE）32

白色家電行業的平均市盈率是在18。65，蘇泊爾的市盈率在32，高於該股歷史市盈率近10年92%的資料。

市盈率（PE）=每股市價/每股收益；即PE=price/earnings。

是投資者用以衡量某種股票投資價值和投資風險的重要指標之一。

它反映投資者對每股淨利潤所願支付的股票價格，相當於淨收益的倍數，

換句話說買蘇泊爾32年就可以把你的投入的錢賺回來（也可能是更早或者更遲時間，這只是按照現在的公司的盈利能力，不考慮未來的盈利能變化。）

（2）

市淨率（PB）8.62

蘇泊爾的市淨率（PB）是8。62，PB＞1有發展潛力，反之則資產質量差，沒有發展前景，蘇泊爾8。62的市淨率遠遠大於1，可見發展火熱，市場很看好。

市淨率（PB）=每股價格/每股淨資產；即PB=price / book。

淨資產是指賬面（book）價值，比如一家公司10年前花1億買入一塊地，現在估值10億，但計算淨資產時按照當時的賬面價值1億算。

四、產品運營能力和收益能力

產品運營週期

做生意的完整週期=應收賬款週轉天數+存貨週轉天數

應收賬款週轉天數35.3天

35。3天就可以收到公司之前所欠的貨款，週轉速度還是很OK的。

存貨週轉天數59.8天

存貨週轉天數越低越好，越低越說明銷售狀況良好，蘇泊爾59。8天，跟前四年相比，存貨週轉天數有所下降，說明蘇泊爾網路銷售做的非常好。。

完整生意週期95.2天

（將近三個月左右可以做一輪生意）就可以做一輪生意。

小家電產品是人們生活中必要的產品，也屬於耐消耗品，週轉速度是比較慢，一般使用年限六之八年之間，過了使用期限，就要及時更換，但跟行業相比，蘇泊爾的生意週期週轉速度還是比較快的。

產品運營能力：

蘇泊爾毛利率30。6，營業利潤率12。4，淨利率9。4。

公司毛利率可以，負債有點高，回款正常，主營業務保持快速增長，看好公司在壓力鍋領域的發展，繼續保持自己行業龍頭的地位。

未來壓力鍋行業收入呈平穩上升趨勢，看好公司在行業競爭中的地位，未來將佔據更高領域，佔領更大市場份額。

五、公司有沒有負債能力

用來投資的錢，四成半左右來自銀行貸款，其他近五成半都是股東自己出資，股東們都很看好未來發展，長期資金源源不斷。

但隨著消費者對於小家電產品的需求不斷增加和變化，未來時尚化、健康化、人性化和智慧化的小家電產品市場佔有率將不斷提升；

蘇泊爾為了對應市場變化，將自己的研發方向從單一的實用主義逐漸向個性化、可定製化發展，使其成為帶有消費者個性的傢俱用品，投入和研發的費用就多了，就會揹負點負債。

六、公司存活能力

現金流對於公司來說非常重要，巴菲特說過無論何時我都會留有足夠多的現金來應對突發情況發生。

中國上市的公司，現金持有比率平均是20%，達到20%的公司經營都比較穩健。

蘇泊爾的現金持有比率是17。4，沒有達到平均值，現金流方面存在危險。

七、總統財務狀況概覽

現金流：

現金充足， 現金流狀況一般， 收款很快；

營運能力：

經營效率優異，收款很快，貨賣的不錯；

盈利能力：

毛利還不錯，費用率 18 個點，稅後利潤一般，很 NB 的回報率，每股去年為公司賺到了 2。044 元錢；

財務結構：

槓桿穩健，長期資金源源不絕；

償債能力：

即便發生債務糾紛，公司也能立即清償。。

八、投資建議

基本面分析：

2018年家電銷售增速放緩以及各類資產減值的集中發生，業績出現較大幅度的下滑，而2019年有所恢復，但相較於去年仍處於較低位置，從基本面的角度看逐漸走到底部。

受地產銷售資料的持續好轉以及家電刺激政策等因素的影響，預期有所提升。

以上是我對蘇泊爾財務的簡單分析，大家有什麼想要了解的公司，可以留言出來，評論靠前留言優先考慮。

宣告：以上只做投資建議，不做參考，投資有風險，入市需謹慎