博弈論與期貨投資

博弈論思想古已有之，我國古代的《孫子兵法》就不僅是一部軍事著作，而且算是最早的一部博弈論專著。博弈論最初主要研究象棋、橋牌、賭博中的勝負問題，人們對博弈局勢的把握只停留在經驗上，沒有向理論化發展，正式發展成一門學科則是在20世紀初。

現代博弈論研究的是多個個體或團隊之間，在特定條件制約下的對局中，利用相關方的策略而實施對應策略的學科。有時也稱為對策論，或者賽局理論，是研究具有鬥爭或競爭性質現象的理論和方法，它是應用數學的一個分支，既是現代數學的一個新分支，也是運籌學的一個重要學科。目前在生物學、經濟學、國際關係學、計算機科學、政治學、軍事戰略和其他很多學科都有廣泛應用。

從博弈論的觀點來看，期貨市場是一個由眾多投資者參與的，彼此相互作用，相互爭奪利益的場所，是一種典型的博弈行為，具有顯著的博弈特徵。期貨市場一般存在三種交易者： 套期保值者、套利者、投機者。套期保值的目的是降低現貨持有者面臨的價格波動的風險；對於套利者這一群體來說，由於實際的期貨市場中幾乎不存在套利機會，所以期貨市場中的套利者極少；可以認為，大量的期貨市場投資者屬於投機者，其目的在於透過期貨市場的行情波動實現自身收益。

我國早期對期貨的研究指出：風險存在於投機者和交易人士履行合約的過程中，提出了結算系統在期貨市場中分擔風險的功能；自引入期貨機制之後，期貨風險研究迎來爆發式增長，這一階段，套期保值的運作機制、機會成本與風險轉移機制是期貨研究三要素；隨著金融業的興起，金融型別期貨例如貨幣期貨與股指期貨的衍生，風險研究集中於虛擬期貨；而近十年，研究者關注於量化期貨市場風險的計量方法，以及對各種期貨的風險性分析的研究。

隨著我國對外開放格局進一步最佳化，國際貿易如火如荼，而國際期貨市場又是國際貿易中不可或缺的一部分，研究認為期貨貿易有利於打破國內壟斷並有利於抑制國內價格走動，有助於推動國內市場改革與國內市場融合國際市場的功能， 因此研究期貨交易在國際貿易中的作用極具現實意義。

風險型別

1。合同條款風險。合同風險，是指國際貿易合同在簽訂過程中對各條款的把握不夠帶來的風險。具體而言，國際貿易合同中每一則條款中背後所隱藏的責任與義務的分配，都需要投資者和企業認真推敲。

2。信用風險。貿易中的信用風險主要包括支付結算過程中的銀行信用與商業信用所潛藏的風險和合同條款中的信用風險。銀行信用是指貿易過程中依靠銀行信用的支付方式多承擔的銀行信用風險，商業信用則是交易雙方無法順利履行合約所承擔的風險。

3。匯率風險。在進出口貿易進行的過程中，由於外匯匯率發生不可預知的變動給交易雙方所帶來的經濟與政策風險就是所謂的匯率風險，其內容包括經濟風險、交易風險、會計風險。在匯率兌換中，貨幣是流動的，尤其是以期貨市場為依託的國際貿易市場，即期貨不能以正常與合理的價格迅速賣出或不及時將該合約轉手導致 （合約期限前）期貨合約失效或損失的可能性。

4。價格風險。進口貿易企業在市場競爭中所面臨的價格風險是指進口貿易企業受到市場價格的漲停影響而出現的一種潛在性的經 有風險。由於在價格確定過程中，外生變數較多，包括匯率、國際 市場借貸等多種影響因素，因此價格風險也是其中一大重要風險。

期貨市場中博弈分析

1。期貨市場中各國博弈是典型博弈競局。典型的博弈競局中，包括：必要參與者、各國理性假設、博弈的約束條件、資訊化博弈的重要性、各方進行一定妥協下最優選擇形成策略集等，均是是典型博弈市場的必要因素。國際期貨市場就是各國家之間以資訊為軸心，在國際期貨市場約定下透過投機行為所形成的策略進而買入賣出的金融場所。

2。期貨市場是典型的“零和博弈”。“零和博弈”是指在交易過程中各方收益相加為零，即一方收益等於另一方損失。典型期貨市場一般都是“零和博弈”，在期貨價格上漲時，多頭方會獲利，空頭方會蒙受損失；反之亦然。

3。博弈市場是資訊導向型市場。在典型國際博弈市場中，資訊的重要性不言而喻。但是在期貨合約買賣過程中，資訊不對稱時有發生。一般而言，資訊不對稱主要表現在兩個方面：一是期貨市場是一個資訊不完全的市場，其中的基本面資訊、交易與技術資訊對於各個國家而言都是不完全的。二是國際期貨市場是最典型資訊不對稱的市場。在獲取資訊時，資訊收集維度廣、處理能力強的國家佔有優勢地位，而小國在資訊處理等方面卻具有劣勢。

在現實中進行國際貿易時，以期貨為交價的交易不在少數。一般該種條款規定都是在現價基礎之上，開即時信用證，先支付部分費用，在提單日期後一個月內任何一個交易日，賣方通知買方認定當日的收盤價，並以此價格計算出貨物的最終總值進行雙方最終結算。

在經濟全球化的今天，對外貿易企業在發展過程中，想走出去、發展好，就應當善於利用期貨的套現保值功能。從單純從事現市場交易、盲目地參與期貨市場交易 ，轉變為在現貨市場交易的同時， 善於利用、充分利用期貨市場的特殊作用，努力改變企業在大宗商品貿易 中的 “賤賣貴買 ”的不利地位。