第二章 財 務 報 表 分 析 和 財 務預測

營運能力比率分析

營運能力比率宜衡量公司資產管理效率的財務比率。這方面常用的財務比率有：應收賬款週轉率、存貨週轉率、流動資產週轉率、營運資本週轉率、非流動資產週轉率和總資產週轉率等。

（一）應收賬款週轉率

1。 計算方法

應收賬款週轉率是營業收入與應收賬款的比率。它有應收賬款週轉次數、應收賬款週轉天數和應收賬款與收人比三種表示形式，

應收賬款週轉次數=營業收入/應收賬款

應收賬款週轉天數（應收賬款收現期）=365/（營業收入/應收賬款）

應收賬款與收入比=應收賬款/ 營業收入

應收賬款週轉次數，表明1 年中應收賬款週轉的次數，或者說每1 元應收賬款投資支援的營業收入。應收賬款週轉天數，也稱為應收賬款收現期，表明從銷售開始到收回現金所需要的平均天數。應收賬款與收入比，則 表 明 每1 元營業收入所需要的應收賬款投資。

2。 在計算和使用應收賬款週轉率時應注意的問題

（1） 營業收入的賒銷比例問題， 外部分析人員無法在財務報表內取得公司的賒銷資料，只好直接使用營業收入作為替代進行計算

（2） 應收賬款年末餘額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節性、偶然性和人為因素影響

（3） 應收賬款的壞賬準備問題。財務報表上列示的應收賬款是已經計提壞賬準備後的淨額，而營業收入並未相應減少。其結果是，計提的壞賬準備越多，計算的應收賬款週轉次越多、天數越少。這種週轉次數增加、天數減少不是業績改善的結果，反而說明應收賬款管理欠佳。如果壞賬準備的金額較大，就應進行調整，或者使用未計提壞賬準備的應收賬款進行計算。

（4） 應收賬款週轉天數是否越少越好，應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現銷更有利，週轉天數就不是越少越好。

（5） 應收賬款分析應與賒銷分析、現金分析相聯絡。應收賬款的起點是賒銷，終點是現金。

（二）存貨週轉率

1。 計算方法

存貨週轉率是營業收入與存貨的比率。它有三種計算方法，計算公式分別如下：

存貨週轉次數=營業收入/存貨

存貨週轉天數=365 -（ 營業收入/存貨）

存貨與收入比=存貨/營業收入

存貨週轉次數，表明1 年中存貨週轉的次數，或者說明每1 元存貨投資支援的業收入。存貨週轉天數表明存貨週轉一次需要的時間，也就是存貨轉換成現金平均需要的時間。存貨與收入比，表明每1 元營業收入需要的存貨投資。

2。 在計算和使用存貨週轉率時應注意的問題

（ 1 ） 計算存貨週轉率時，使 用 “營業收入”還 是 “營業成本”作為週轉額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，為了評估資產的變現能力需要計量存貨轉換為現金的金額和時間，應 採 用 “營業收入”。在分解總資產週轉率時，為系統分析各項資產的週轉情況並識別主要的影響因素，應 統 一 使 用 “營業收入”計算週轉率。如果是為了評估存貨管理的業績，應 當 使 用 “營業成本”計算存貨週轉率，使其分子和分母保持口徑一致

（2） 存貨週轉天數不是越少越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要 ，在特定的生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。

（3） 應注意應付賬款、存貨和應收賬款（或營業收入）之間的關係。一般來說，銷售增加會拉動應收賬款、存貨、應付賬款增加，不會引起週轉率的明顯變化。任何財務分析都以認識經營活動本質為目的，不可根據資料高低作簡單結論。

（4） 應關注構成存貨的原材料、在產品、半成品、產成品和低值易耗品之間的比例關係。各類存貨的明細資料以及存貨重大變動的解釋，應在報表附註中披露。

（三） 流動資產週轉率

流動資產週轉率是營業收入與流動資產的比率。它有三種計算方法，計算公式分別如下：

流動資產週轉次數=營業收入/流動資產

流動資產週轉天數=365-（營業收入/流動資產）

流動資產與收入比=流動資產/營業收入

流動資產週轉次數，表明1 年中流動資產週轉的次數，或者說明每1 元流動資產投資支援的營業收入。流動資產週轉天數表明流動資產週轉一次需要的時間，也就是流動資產轉換成現金平均需要的時間。流動資產與營業收入比，表明每1 元銷售收入需要的流動資產投資。

（四） 營運資本週轉率

營運資本週轉率是營業收入與營運資本的比率。它有三種計算方法，計算公式分別如下：

營運資本週轉次數=營業收入/營運資本

營運資本週轉天數=365 -（營業收入/營運資本）

營運資本與收入比=營運資本/營業收入

營運資本週轉次數，表明1 年中營運資本週轉的次數，或者說明每1 元營運資本投資支援的營業收入。營運資本週轉天數表明營運資本週轉一次需要的時間，也就是營運資本轉換成現金平均需要的時間。營運資本與營業收人比，表明每1 元營業收入需要的營運資本投資。

營運資本週轉率是一個綜合性的比率。嚴格意義上，應僅有經營性資產和負債被用於計算這一指標，即短期借款、交易性金融資產和超額現金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

（五） 非流動資產週轉率

非流動資產週轉率是營業收入與非流動資產的比率。它有三種計算方法，計算公式別如下：

非流動資產週轉次數=營業收入/非流動資產

非流動資產週轉天數=365-（營業收入/非流動資產）

非流動資產與營業收入比=非流動資產/營業收入

非流動資產週轉次數，表 明 1 年中非流動資產週轉的次數，或者說明每1 元非流動資產投資支援的營業收入。非流動資產週轉天數表明非流動資產週轉一次需要的時間，也就是非流動資產轉換成現金平均需要的時間。非流動資產與營業收入比，表明每1 元營業收入需要的非流動資產投資。

非流動資產週轉率反映非流動資產的管理效率，主要用於投資預算和專案管理，以確定投資與競爭戰略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。

（六） 總資產週轉率

1 。計算方法

總資產週轉率是營業收入與總資產的比率。它有三種計算方法，計算公式分別如下：

總資產週轉次數=營業收入/總資產

總資產週轉天數=365 /（營業收入/總資產）

總資產與收入比=總資產/營業收入

總資產週轉次數，表明 1 年中總資產週轉的次數，或者說明每 1 元總資產投資支援的營業收入。總資產週轉天數表明總資產週轉一次需要的時間，也就是總資產轉換成現金平均需要的時間。總資產與營業收入比，表明每 1 元營業收入需要的總資產投資。

2 。 驅動因素

總資產由各項資產組成，在營業收入既定的情況下，總資產週轉率的驅動因素是各項資產。透過驅動因素分析，可以瞭解總資產週轉率變動是由哪些資產專案引起的，以及哪些是影響較大的因素，為進一步分析指出方向。