有機會成下一個隆基股份？三峽能源，成長速度較快的光伏巨頭

去年三峽能源A股成功在滬交所掛牌交易，公司上市首日市值突破1091億元，成為了當時A股市值最高的新能源公司

。三峽能源此次成功上市，不但是從2020年1月份以來，中國股市最大規模IPO企業，也是我國電力行業發展歷史上最大規模的IPO。

因此，外界對三峽能源都普遍看好，認為它很有機會會成為下一個隆基股份。總體來看，三峽能源是一家成長速度非常快的光伏巨頭企業。

那麼，三峽能源去年一年發展如何呢

？

一、三峽能源的三步走改革路線圖

去年三峽能源上市前募投資金為227。13億元，單股發行價格為2。65元每股，累計發行股票數量為85。71億股，涉及總資本為285。71億股。

因三峽能源這2年發展勢頭整體極好，投資者對於三峽能源此次A股IPO非常踴躍

。

根據三峽能源公司發展規劃，此次募集到的資金一部分用於海上風電專案，一部分則用最佳化公司能源結構

。其中，海上風電專案建成後，對三峽能源裝機規模和盈利能力會有很大幫助。

此次三峽能源在A股的成功上市，也標誌著三峽能源股改-引戰-上市三步走的改革路線是成功的，這也是我國央企新能源公司登入A股的成功先行者

。同時，三峽能源的此次成功上市，也會讓越來越多投資者開始關注我國的新能源行業，這對推動整個行業藉助社會資本實現高質量發展具有重要意義。

據三峽能源官網顯示，截止到2020年12月底，公司業務已覆蓋全國30個省、自治區和直轄市。

公司每年透過併網風電、光伏發電量超1500萬千瓦

。

二、三峽能源去年的發展情況

而從去年三峽能源釋出的財報來看，公司營收和利潤雙雙增長。其中，三峽能源在去年1-3季度的營收為38。12億元、78。85億元、111。5億元，較同期漲幅比例分別為43。08%、39。92%、37。66%。而同期所對應的淨利潤則分別為14。95億元、32。74億元、39。98億元。

較同期漲幅比例為51.41%、57.55%、42.22%

。

目前三峽能源公司總市值已突破1974億元，公司淨資產更是高達730。4億元。而電力行業平均總市值和淨資產則分別為351。7億元和257億元，可以看出目前三峽能源的發展已遠超行業均值。

其中，三峽能源的總市值在電力行業排名第3，而公司淨資產則排名為第11

。

此外，值得注意的是整個電力行業市盈率為-46。03%，而三峽能源這一數字則為37。03%，這也說明三峽能源當前發展相對較為良好。

同時，三峽能源的毛利率和淨利潤分別為59.84%和38.62%，電力行業均值則為25.36%和12.94%

。

而作為行業巨頭的隆基股份目前公司市值為3527億元，淨資產為461。6億元，淨利潤為75。56億元。

雖然三峽能源在公司市值上和隆基股份仍有一定差距，但三峽能源公司的淨資產也遠超於隆基股份

。因此，三峽能源很有可能會成為第二個隆基股份。

同時，我們和大家聊下三峽能源母公司三峽集團當年為何會選擇發行綠色債券，

其主要還是為了解決公司發展過程中所面臨的資金短期問題

，以推動公司的發展。為何這麼說呢？

三、原因分析

作為全球最大的水電開發運營企業，中國長江三峽集團有限公司成立於1993年，是國有獨資企業。

在水電為主業的基礎上，三峽集團同時拓展風電、太陽能等其他新能源業務。

如今的三峽集團在我國的整個電力行業佔據著無可替代的位置。

三峽集團作為國家戰略的實施者，在防洪、清潔能源供應、生態供水、航運改善方面等做出了巨大貢獻

。特別是三峽工程，具有巨大的社會經濟效益和重要的國家戰略地位，已成為世界水電產業的典範。三峽集團是中國最大的清潔能源企業，其清潔能源發展高度緊貼國家的政策導向，符合電力行業能源結構調整和綠色轉型的要求。

自2015年開始，三峽集團進入專案建設的高峰期，具有很高的融資需求

。根據三峽集團綠色債券的募集說明書，2015年烏東德水電站、長龍山抽水蓄能電站、安徽舒城廬鎮風電專案、河南社旗風電專案（二期）和湖北通城黃龍山風電場五個專案紛紛動工，而2016年冕寧縣鐵廠70MW風電專案又開始動工。

緊接著2018年白鶴灘水電站、大連莊河30萬千瓦海上風電專案、福清興化灣海上風電場一期（樣機試驗風場）和大豐30萬千瓦海上風電專案四個專案也開始動工。

其中烏東德水電站和白鶴灘水電站這兩個專案的預計總投資就超過2500億的資金，三峽集團的融資壓力由此可見一斑

。

三峽集團經營活動產生的現金流難以支撐大規模電力專案的投資

。在2014年至2018年間，三峽集團的經營活動產生的現金流量淨額大體呈現平穩上升的態勢，同期的投資活動產生的現金流量淨流出從2015年以後大幅增加，從2015年的304。82億上升至2016年的591億，之後每年保持在500億以上，遠遠大於經營活動產生的淨現金流入。

在2014年到2015年間，三峽集團的經營活動產生的現金淨流入大於投資活動產生的現金淨流出。

但在2016-2018年間，由於三峽集團的擴張，各個水電站、風電站開始建設，投資活動現金支出亦隨之增加，導致經營活動產生的現金淨流入難以覆蓋投資活動產生的現金淨流出，因此三峽集團需要大量的融資滿足其專案投資需求。

總結：

從以上分析來看，三峽能源在公司市值、毛利率、淨利率等多項指標均超過整個電力行業均值

。而在去年三峽能源業績更是實現了營收和利潤的雙雙增長，這也說明當前三峽能源公司勢頭整體良好，未來發展可期。

此外，對比三峽能源和隆基股份的發展來看，目前三峽能源在公司市值上和隆基股份尚有一定差距。但從三峽能源未來發展情況來看，則很有可能會成為下一個隆基股份。最後，筆者想問下大家，

各位對三峽能源的發展怎麼看呢

？歡迎各位在評論區內和我們互動交流。