理文造紙2019年報告

2019年理文造紙實現營業總收入271。44億港元（下同），同比下降15。72%；稅前利潤40。20億，同比下降34。39%；歸母淨利潤為32。36億，同比下降33。70%；期末總資產達434。97億，同比增長1。68%。

經營概述

2019年理文集團江西廠房衛生紙新增10萬噸產能，馬來西亞漿板新增40萬噸產能，之後總產能達765。5萬噸，其中包裝紙618萬噸，衛生紙89。5萬噸，木漿18萬噸，漿板40萬噸。7個產能地中，廣東理文產能最高，達241萬噸，其次為重慶理文的165。5萬噸，之中含57。5萬噸衛生紙產能，為各地最高，同時重慶理文擁有集團唯一的木漿生產線。

全年集團包裝紙銷量達562。8萬噸，同比增長1。98%，衛生紙銷量為66。3萬噸，同比增長10。32%，總銷量達629萬噸，平均每噸利潤為525港元，較去年的797港元下降272港元。截至期末，公司存貨共35。71億，其中原料27。44億，製成品8。27億。

2019年各地區產能情況（萬噸）

各產品銷售情況

2019集團總銷售額達271。44億，其中包裝紙223。88億，佔比達82。43%，衛生紙和木漿銷售額分別為47。55億和0。17億，分別佔比17。51%和0。06%。各產品銷售額較上年均有不同程度的減少，分別同比下降17。56%/57。50%/5。80%。利潤方面，包裝紙、木漿和衛生紙毛利分別為35。15億、25。3萬、5。63億。

分地區來看，中國（除香港）銷售額最高，為260。67億，佔比84。36%，其次為越南24。65億，佔比7。98%，而馬來西亞和香港地區銷售額為23。43億/0。13億，分別佔比7。59%和0。04%。

各產品銷售情況（億）

各地區銷售情況（億）

銷售成本及費用上漲致使毛利淨利紛紛下滑

全年理文集團毛利為50。93億，毛利率達18。76%，同比下降4。55個百分點，淨利率為12。16%，同比下降2。99個百分點。淨利率的下降主要由銷售成本和銷售費用增加所致，銷售成本率和銷售費用率分別同比增長4。55和0。45個百分點，同時財務費用增長524。90萬，同比增長1。64%，財務費率同比增長0。20個百分點，其主要原因是浮息借貸平均利率由上年的3。34%升至本期的3。95%。

按產品來看，包裝紙、木漿和衛生紙盈利分別為35。15億/89。80萬/8。40億，銷售利率分別為15。70%/14。94%/11。85%，較上年分別下降4。39/7。74/4。79個百分點。

近兩年各產品銷售額及利潤情況

經營活動現金流淨額下降近20%

截至期末，公司現金及現金等價物為29。19億，較上年的20。12億增加約9。05億，期間經營活動產生的現金為61。65億，同比下降18。87%，經營活動現金流淨額為49。56億，同比下降19。21%。期間公司發行約23。23億永續債，同時股息支付從17。76億下降到12。26億，從而使得融資活動淨額從上年的-40。27億增至-5。30億。由於生產線擴增，公司支付11。89億土地使用權定金，投資淨額從-22。59億擴至-35。21億。

公司現金流情況（億）

應收款下降但壞賬計提出現上升

年報顯示，公司期末應收貿易及其他賬款53。56億，同比下降10。09%，其中應收貿易賬款30。68億，應收票據7。23億，壞賬計提1。36億，同比增長59。96%。按賬齡來看，不超過30天的有35。80億，同比增長6。68%，31-60天為3578。90萬，同比下降94。77%。

近兩年應賬齡收貿易及其他賬款（萬）

資產負債率持續下降

2019年，理文造紙新借銀行貸款167。45億，償還貸款182。00億，期末銀行總貸款為123。36億，同比下降10。55%，其中一年以內到期銀行借貸48。74億，應付貿易及其他賬款28。33億，流動負債合計84。60億。期末資產負債率為40。04%，同比下降5。85個百分點。

應付貿易及其他賬款組成（億）

應付貿易及票據賬款較上年的19。35億下降28。30%，平均賬齡由30-120日不等，其中不超過30日的最多，為7。59億，佔比54。68%。

應付貿易及票據賬款賬齡情況（億）