向經典致敬(3)

支 撐 與 阻 力

你是否有過這樣的經歷，買入一隻股票後，眼看它價格下跌，於是期望能以當初的買價脫手，或者賣出了一隻股票，然後看到它價格上漲，於是期望有機會以當初的售價買入？你不會是唯一有過這種念頭的人，這都是人類的正常反應，表現在圖形上就是支撐與阻力。

假設你以 20～21元不等的價格購買了股票A，隨後每股價格降到18元，比較有代表性的買家的第一反應是繼續持有，並期望價格回升直至超過21元，最好有一個利潤空間來證實自己的判斷力。隨著股票A的持續走低，很多買家開始考慮如果能收回成本就不錯了，所以等到價格終於開始回升，並越來越靠近盈虧平衡點，買家拋售股票的願望就會越來越強烈。自然而然，在 20-21元的價格範圍內交易（振盪）越多，供給量就越大，價格阻方也就越強。

現在假設在以20~21元不等的價格購買了股票A之後，價格不是下降而是上並，那麼分析者就會將此區域標為支撐區域。也就是說，在股票A的價格上升到25元或者更高的時候，投資者會期望它輕微下滑，如果股價能重新退回到 20~21元的話，新的需求就會產生。關於這點有一些合理的解釋∶一方面，那些以20~21元的價格拋光股票的投資者在價格上升時一直在懊悔，甚至有人可能急切地想要以當初賣出的價格將股票購回，重新回到這個隊伍中，然後宣稱自己看好股票A是絕對正確的；另一方面，那些以 20~21元的價格購買了股票或曾經看準行情卻沒有及時購買的人可能隨時準備在價格回落到這個範圍時立刻購買；除此之外，還有第三種購買股票的主要人群，他們靠在價格上升時賣空，在價格下降時買入來牟取利潤。

分析者經常在圖形中用水平線畫出支撐和阻力價位或區域。如果某隻股票在某段時間內以20~24元的價格被交易，則支撐價位形成於20元的價格水平，阻力價位形成於24元的價格水平。一旦價格上升突破了24 元的阻力價位，則整個區域成為支撐區或支撐區域。

隨著市場的發展，支撐價位可能變為阻力價位，阻力價位也可能變為支撐價位。

假設股票B的價格在 50~55元之間擺動了幾個月，那麼在這段時期內，我們完全可以將支撐價位定在 50元，將阻力價位定在55元。這時候如果價格在某一天突破了阻力價位，並以高於55元的價格收盤，那麼之前的阻力價位自動變為支撐價位。很多以55 元的價格買入股票的投資者會發現他們的判斷是正確的，因為從賬面上看他們正在獲利，還有一些人可能願意在這一價格上購買更多股票。基於上述原因，那些在55元價格上賣出股票的人可能急切地想要在這—價格“重新登船”。

分析者認為收盤價比“一天內”的最高價和最低價更為重要，很大程度上是因為一般的投資者每天都會搜尋前一天的收盤價，或是根據這個收盤價做出相應的反應。股市莊家正是利用了這一點，並透過不正當的手段在前一天的最後一筆交易中作弊的，其交易價格與當天大部分交易的價格大相徑庭。

如果價格的突破是向下的，即如果股票 B價格跌到 50元以下，這個價格就從支撐價位變成了阻力價位。這時候所有以50元或更高價格買入的投資者就會遭受損失，一旦價格回升到 50元或更高，許多人就會希望“不賺不賠”。

一隻個股（或一個指標）很可能會在某一點撞上投資者心裡的支撐價位或阻力價位，不管是以前的還是最近的。一項針對週期性股的研究顯示，這類股票中的很多都有歷史性的轉折點。

即使在短期內、一隻股票波動的高價和低價也會對投資者的心理產生影啊，並因此成為次要的支撐價位和阻力價位。例如，假設你持有某隻正在上升的股票並打算出售，這時它的價格突然從最高點開始下跌，你是否會覺得自己錯過了“高點賣出”的黃金時機？如果是的話，那麼就在你為此躊躇的時候，發現價格又回升到之前的高度，難道你不想從中脫身嗎？ 如果有足夠多的持股者這樣想，這個高價就會形成一個強有力的阻力價位。

50%法則

當一隻股票或者整個市場上下劇烈擺動的時候，專業人士往往會尋找一種“技術性反彈”或“技術性回落”，即股價回覆1/3或2/3。如果股價跳漲，靈敏的交易者就會賣出獲利，如果股價下跌，那些“逢低買進者”就會蜂擁而入，這樣一來，股票就會重新回到原來的趨勢上。在長期擺動中，當價格在最後一次變動中折回其盈利或是損失的一半時，支撐價位或阻力價位就會得到發展。例如，某隻股票的價格從 20美元升至60美元，其間沒有明顯間斷；然後開始下跌，那麼價格會在之前價格上升總量的一半處遇到支撐價位，這個40美元就是潛在的支撐價位。

整數也是一種常見的支撐或阻力價格，因為許多投資者都將他們的目標定在 10 甚至是5的整數倍上。

異常交易量

我們注意到，圖形中的振盪區表示相對長的一段時間內，在某一給定價格下大量股票被換手，使得這一價格成為一個可能的支撐價位或阻力價位。理論上講這不應該有什麼問題，但交易是否要持續數個星期或者是否可以發生在一個相對較短的時間內，還是隻要交易量大就可以說這是一個支撐價位或阻力價位呢？成交量的一次陡增即便在圖形中並沒有顯示出打斷了價格變化的趨勢，通常也會揭示出一個強而有力的支撐區域或阻力區域，而這一區域對於阻止以後的價格下降或上升是很有效的。

例如，一隻股票價格正在上升且成交量為市場平均水平，在14元的價位時交易量突然劇增，而價格在沒有任何異常的加速運動的情況下繼續上升，但在16元的價位上成交量退回到了“正常水平”或劇增前的交易量水平。現在價格可能上漲、下跌或者橫向變動，但不論是哪種情況，圖形分析者都會將14~16元這一價段標出，作為高成交量區域，並在這一區域找出支撐價位或阻力價位。這個原則在價格下降的情況中同樣適用。

當某種股票的成交量劇增，同時其價格達到一個意想不到的支撐價位或阻力價位，那麼這一支撐價位或阻力價位的“勢力”會趨於增強。矛盾的是，當成交量下降時也會出現同樣的情況！這種情況的發生原因尚無確定答案，也許是很多人對某隻股票感興趣並在自己認為重要的轉折點上將資金從市場中撤走，然後靜觀其變。成交量的這種下降可能是在某一特殊價位下市場心理轉變的一種提示。通常在支撐價位和阻力價位上，成交量上升的情況多於下降的情況，後者足以引起分析者的思考。

關於成交量，另一個值得注意的問題是，當一隻股票的價格突破振盪區，分析者通常會藉助觀察交易量的變化來判斷這種突破是有效的還只是曇花一現。知道價格上升過程中的一次有效突破，通常伴隨著交易量的增加這一點很有幫助。另一方面，在有效的“向下”突破中，交易量通常在一開始的時候很少，只有當價格繼續下降而交易量增加時才可以確定突破是有效的。

運動的支撐和阻力

和趨勢線一樣，支撐價位和阻力價位也可以在任何時候的任何一張圖形上找到。實際上，它們是構成所有更為複雜精細的價格模型的基本元素，這些價格模型也是圖形分析者預測價格變動的必要工具。如上一章所說，一個運動物體會保持運動狀態直到遇到一個反作用力（支撐或阻力）。看圖者在不斷運用這兩種工具的過程中會發現它們是相輔相成的——趨勢線有助於確定支撐價位和阻力價位，而支撐價位和阻力價位又有助於確定和預測新的趨勢線。

就日線圖來說，那些能夠意識到支撐區域的“底部”比其“頂部”更有效的人是謹慎而精明的。—只正在上升的股票通常會回落到支撐區域內然後再開始新一輪的上升，一個新的支撐價位在原來的支撐區域內形成，併成為下一個有效的支撐。

周線圖和月線圖同樣也能顯示支撐與阻力價位，並且對於辨認出一種股票早已形成的或是歷史的支撐與阻力價位是非常便利的，這一點曾在之前提及。支撐與阻力價位的強度會隨著時間推移而減弱，但是圖形分析可以找到許多驚人的案例，在這些案例中，支撐和阻力價位經過多年以後仍然有效。

對支撐價位和阻力價位的研究告訴投資者他的投資輪船是否在正常的航道上。只要支撐價位穩定，他就會感覺到自已的股票狀況良好，還可能增持。如果股票跌破了支撐價位，他就要發愁了，並有可能拋售股票

一些交易者利用對支撐價位和阻力價位的研究來建立實際的交易體，他們在股價跌到支撐價位或向上衝破阻力價位時買進，在股價升到阻力價位或向下跌破支撐價位時丟擲。

另一個技巧是：如果一隻股票的價格突破了50~55元的交易範圍並攀升到58元，那麼之前的 55元的阻力價位就變成了支撐區域下限。如果這時候價格下降並跌破 55美元的價格水平，那麼短線投資者可能不打算繼續持有，而長線投資者可能願意繼續持有——只要價格不跌破50美元的支撐區域下限。

老練的投資者藉助支撐/阻力概念來決定價格升到什麼價位時出手實現利潤，或者在下降趨勢中找出價格可能回升的點來平短倉。