玩轉債基之四：投資純債基金也能虧錢？如何破解？

有粉絲飛鴿傳書：

最近市場劇烈波動，投資純債基金竟然虧錢了，怎麼辦？

任何投資都會有風險，債券基金當然也不例外。

債券基金有80%的資產投資於債券，而債券是由政府、金融機構、工商企業等發行的有價證券（債權債務憑證）。債券的風險，主要在於違約風險、利率風險、購買力風險、變現能力風險、再投資風險、經營風險。

換句話說，借錢不還、不按時支付利息等違約行為、甚至暴雷，是現實存在的，所以投資債券基金並不是穩賺不賠。

不過，既然基金是專家理財，有專業機構分析研究，並採取分散化投資方式，一般來講能夠很好地管理投資風險，把損失控制在一定的範圍內。

在本號之前的《尋找債基》系列文章中，我們曾經優選出了10只純債基金，它們最近三年的收益率走勢如下圖所示，經歷了大盤下跌、上漲和盤整，可以說是非常穩健了。

然而，它們並不是每天都上漲，也會有下跌的階段，短時間內也會出現虧損。這裡，我們介紹一個回撤的概念，就是在一定時段內出現的最大虧損。

下面，我們任意選擇206108這隻純債基金為例，對其2013年至今的歷史資料進行回測，並計算和分析其收益和回撤情況。下圖為其基金淨值歷史走勢圖。

一，最大回撤

最大回撤是最糟糕的情況，即投資者可能面臨的最大損失程度。

下圖1為：投資206018並持有1年的最大回撤（紅色線）。

下圖2為：投資206018並持有2年的最大回撤（深綠色線）。

下圖3為：投資206018並持有3年的最大回撤（草綠色線）。

透過資料回測，可以看出：投資期限不同，回撤的大小不同，出現虧損的可能性不同。

投資該只純債基金1年，有可能最大虧損7。5%（紅色線）；而投資期2年時，最大虧損只有2。4%（深綠色線）；一旦投資期達到3年以上，則最少賺3。73%（草綠色線），根本沒有虧損的可能。

二，投資收益

從投資收益角度，我們看投資期限1年、2年、3年的收益曲線，見下圖4。

投資該純債基金1年，收益率區間為-2。15~38。74%，均值為10。47%；投資2年收益率區間為3。73~53。96%，均值為21。16%；投資3年收益率區間為11。86~55。83%，均值為28。41%。

綜合以上投資收益和回撤兩個方面，可以看出——

投資該純債基金1年，可以獲得-2。15~+38。74%的投資收益，而且過程中有可能出現最大浮虧7。5%的情況；

投資該純債基金2年，可以獲得3。73~53。96%的投資收益，過程中有可能出現最大浮虧2。4的情況；

投資該純債基金3年，可以獲得11。86~55。83%的投資收益，過程中最差的情況也會盈利3。73%。

三，投資債基如何穩賺不賠

透過以上案例分析可見，投資1年、2年時，均會出現回撤小於零的情況，賬面出現浮虧；而投資期3年時，則肯定不會出現虧損。

由此可見，

投資純債基金要想穩賺不賠，透過增加投資時長該是可行的辦法之一。

由於入場時機不同，暫時虧損可能無法避免。出現1~2%的短時虧損，應屬正常情況，極端情況下甚至會虧損5~8%。我想，出現虧損也不必過於緊張，透過增加持有時間、以時間換空間，問題就會自行解決的。

第二種辦法：採取定投或下跌補倉方式

。

對於長期趨勢上漲但是短期內價格起伏波動的投資標的，採取在平均成本線以下定投的方式，或者低位補倉操作，可以達到平滑成本、改善投資體驗的功效，並最終獲得合理的投資收益。

例如，對於206018這隻純債基金，在2016年11月~2017年4月淨值下跌的過程中，如果採取一次性投資方式，幾個月內可能會出現5%左右的浮虧，而彼時如果能採取按月定投或下跌逐月補倉的方式，比如月度虧損超過2%就加倉一次，則堅持6~9期（月），不僅可以很好地控制虧損幅度，而且之後照樣可以獲得比較理想的投資收益。

總之，債券、債券基金的漲跌由市場利率決定，短時期內受市場對債券的供求關係影響，因此小幅波動不可避免。投資純債基金，如果短時間內上漲過快，則要做好下跌的心理準備；如果短時間內下跌較多，則可以透過補倉的方式攤平成本，之後持有時間1~3年大機率可以獲得預期合理的收益，比如年收益5~8%。

說明：以上分析均為歷史資料回測，歷史業績不預示著未來表現。

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