供應緊張 玉米油及胚芽粕高位執行

【導語】國內玉米油價格自8月末突破8000元/噸後持續上行，並於10月末有突破9000元/噸跡象，價格持續高位執行。玉米胚芽粕價格也持續兩週維持在1550-1560元/噸水平上，幾乎追平去年同期高價。

圖1

圖2

據卓創資料統計顯示，截至目前國內一級玉米油市場價格參考8900-9000元/噸，較上週上漲1。14%，較上月同期價格上漲6。59%，較去年同期價格上漲34。85%。山東地區普通胚芽粕市場價格參考1560元/噸，較上週同期價格上漲%，較上月同期價格上0。65%，基本追平去年同期高價。下半年玉米油及胚芽粕整體呈現上漲趨勢，且漲幅明顯，其中玉米油當前價格較低谷價格上漲36。92%，玉米胚芽粕當前價格較低谷價格上漲17。29%。

貨源緊張成為市場主要支撐力

目前玉米胚芽企業玉米油及胚芽粕庫存見底，廠家前期合同執行困難力度較大，發貨緩慢。據卓創資料統計顯示，玉米胚芽壓榨企業開機率持續維持在58%-63%，6成左右的開機水平令玉米油及胚芽粕產量供應偏緊，且國內主要是自產自銷，幾乎無進口量，這就使得玉米油及胚芽粕市場供應偏緊，廠家挺價惜售，價格得到有效且積極的支撐。

下游需求良好也是市場重要支撐力

下半年玉米油漲勢兇猛也令市場早早備貨，持續備貨行為給玉米油持續支撐，加之臨近春節10-11月是備貨高峰期，廠家及下游均積極建立庫存。而玉米胚芽粕方面華北市場主要是剛需支撐，東北地區則受內蒙古銷區飼料廠加大生產量的提拉。需求端也給予一定有效支撐。

由此可以看出目前玉米油及胚芽粕基本面偏強執行，訊息面暫無較大指引性訊息，廠家及下游均關注基本面。當前情形是，玉米油及胚芽粕庫存不足，廠家發貨困難，因而新單高價，而下游也多以前期合同提貨為主，新單謹慎，所以玉米油及胚芽粕可以維持兩週及以上時間的高位堅挺執行。後期玉米油及胚芽粕價格又將如何執行？供應方面，市場開機率暫無提升跡象，或繼續維持在6成左右，這就決定了貨源緊張的情況難得到有效緩解，價格仍有支撐；而需求方面，距年關有近兩個月時間，玉米油即使備貨高峰期結束，市場也仍有陸續採購行為，對價格起到一定支撐作用，因此卓創認為後期玉米油價格即使上漲空間有限，但整體也維持高位堅挺狀態；玉米胚芽粕市場後續有效需求明顯弱於玉米油市場，廠家及下游更多受豆粕方面影響，因此卓創認為廠家供應緊張得到一定緩解後，價格或隨豆粕震盪調整執行，而在此之前或維持當前水平穩定為主。