Arm交易“要黃”軟銀不跌反漲 後續回籠資金壓力仍大

財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，

隨著週二晚間英偉達“悄悄”放棄收購Arm的訊息傳出，軟銀集團的日股週三跳空低開逾2%後直線拉昇。與其說市場傳言本身構成利好，軟銀的反彈更像是長期下跌後的情緒性反彈，未來公司回籠資金的壓力並沒有發生變化，甚至還更沉了一些。

（軟銀集團日線圖，來源：TradingView）

截至週三收盤，軟銀漲近2%。訊息面上，媒體週二晚間報道，在遭遇各國監管和Arm客戶激烈反對後，美國晶片巨頭英偉達正在“悄悄地”準備放棄收購。雖然英偉達發言人迴應媒體採訪時表示“繼續相信這筆併購提供了加速Arm業務發展、促進市場競爭和發展的機會”，但交易很難獲得監管批准也早已成為市場共識。

作為英國科技行業皇冠上的明珠，Arm的晶片設計IP授權對整個半導體行業具有不可替代的作用。所以當英偉達宣佈收購Arm後，高通、英特爾、谷歌都第一時間跳出來強調英偉達不可能維持Arm的獨立性。這些公司如果要和英偉達繼續在伺服器晶片等領域展開競爭，Arm的IP授權是不可能繞過的障礙。

各國監管也表達了類似的擔憂，除了英美反壟斷部門已經明確表達反對意見，歐盟反壟斷部門週二公佈的檔案顯示，該機構已經重新開始調查這筆併購，預期將在5月15日給出最後的決定。

值得一提的是，在英偉達與軟銀的協議中，這筆收購的截止日期為今年3月，可以預期雙方在未來幾周內給出更明確的立場。

對於軟銀而言，這筆交易如果告吹，最直接的影響就是鉅額賬面盈餘的念想不復存在。過去一年多時間裡身處逆風的孫正義，曾多次強調這筆交易做得超值。由於交易本身包含了英偉達的股票，所以交易的價值也從2020年的400億美元一路飆漲至800億美元。

孫正義曾經表示，回籠這麼一大筆錢，能夠幫助公司投資更多的科技初創企業。作為參考，軟銀2016年收購Arm時花了接近320億美元。

據知情人士透露，在這筆交易告吹後，軟銀可能會考慮推進Arm的IPO程序。CCS Insight執行長Geoff Blaber指出，IPO是軟銀退出Arm投資的替代方案，但不可能給投資人帶來英偉達交易同等的回報率，同時這筆交易的過程已經體現出對Arm及其生態系統的破壞性。