通訊驚天騙局：15家企業捲入，或損失超243億，神秘人隋田力正在隔離

本文來源：時代週報 作者：黃嘉祥

神秘人隋田力引發A股“連環雷”，餘震不斷。

8月1日下午，康隆達（603665。SH）釋出重大風險提示公告，控股孫公司易恆網際經營的電子通訊裝置業務存在部分合同執行異常，極端情況下，最終可能對公司的歸母淨利潤造成3。02億元損失。

事件背後依然有隋田力身影。與易恆網際簽訂合同並導致應收賬款逾期的是航天神禾，法定代表人、董事長是隋田力。

至此，“爆雷”大軍已擴至9家。從5月30日上海電氣（601727。SH；02727。HK）自曝財務黑洞之後，瑞斯康達（603803。SH）、國瑞科技（300600。SZ）、中天科技（600522。SH）、匯鴻集團（600981。SH）、凱樂科技（600260。SH）、中利集團（002309。SZ）宏達新材（002211。SZ）相繼官宣踩雷，涉及損失金額合計或超243億元。

上述9家上市公司踩雷經歷極其相似，均是“專網通訊業務”存在異常，導致公司出現大額應收賬款逾期、供應商逾期供貨、存貨減值等，而這一切都指向神秘人隋田力。

在隋田力的操盤下，下游國企客戶與上市公司簽訂銷售合同後僅預付10%的預付款，交付後按約定分期支付，而上市公司則從隋田力指定的供應商處採購原材料並預付100%貨款。這一做法普遍出現在融資性貿易的交易模式中。在該模式下，一旦下游客戶欠款，上游供應商逾期供貨，上市公司便形成鉅額壞賬。

上述已披露風險的9家上市公司只是冰山一角，目前已知還有6家上市公司捲入其中，共計15家，而且，這樣龐大的融資性貿易模式至少運作了7年。

隋田力是誰，有何能耐令這些上市公司、下游國企都心甘情願入局？

天眼查資訊顯示，隋田力持股多家公司，並擔任要職，但他樂於對外公開的身份與“中國電子工業科學技術交流中心”相關。隋田力鮮少在公開場合露面，僅有的4次都用了該中心的身份，主要包括中國電子工業科學技術交流中心負責人、首席專家、主任，而且其往往與當地政府官員一同出現。

7月30日，國瑞科技證券部工作人員對時代週報記者表示，公司前幾天聯絡過隋田力，電話還打得通，但一直無人接聽。

“後來他的秘書告知，隋田力近日從南京機場出發到外地出差，現在應該在某個地方隔離。”這名工作人員說。多家涉事上市公司婉拒時代週報記者的採訪，稱“一切以公告為準”。

10多家上市公司集中“踩坑”

上海電氣5月30日的公告是這輪“連環雷”的導火索。

上海電氣公告稱，控股40%的控股子公司上海電氣通訊技術有限公司（下稱“電氣通訊”）應收賬款普遍逾期，公司對電氣通訊的股東權益賬面值為5。26億元，另公司向其提供了77。66億元股東借款，最終可能對公司的歸母淨利潤造成83億元損失。截至目前，上海電氣的風險金額高達112。72億元。其中，應收賬款逾期90。42億元，存貨減值風險22。3億元。

7月27日，上海市紀委監委宣佈，上海電氣（集團）總公司（下稱“上海電氣集團”）黨委書記、董事長，上海電氣黨委書記、董事長鄭建華涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受上海市紀委監委紀律審查和監察調查。鄭建華因何落馬尚無定論，市場猜測或與83億元財務黑洞案有關。

電氣通訊成立於2015年，主要生產、銷售專網通訊產品，與多家爆雷上市公司涉及風險的業務基本一樣，部分公司則命名為“特種通訊裝置業務”、“高階通訊業務”、“多網狀雲資料處理通訊機業務”（以下統稱為“專網通訊業務”）。

（圖片來源/視覺中國）

所謂專網通訊，是指為政府與公共安全、公用事業和工商業等提供的應急通訊、指揮排程、日常工作通訊等服務。據凱樂科技年報，專網通訊主要用於政府、軍隊、武警、鐵路、軌道交通、石油、公安等特殊行業。

這些上市公司的爆雷均與專網通訊業務存在異常相關，主要表現為應收款逾期、存貨減值風險、上游供應商逾期供貨且不退預付款。

損失排在第二的或是中天科技，其風險金額達37。54億元，其中應收賬款逾期5。12億元，存貨減值風險11。07億元，預付款項風險21。35億元。緊隨其後的是凱樂科技，風險金額37。28億元，其中應收賬款逾期0。61億元，存貨減值風險2。11億元，預付款項風險34。56億元。

中利集團（含參股公司中利電子）風險金額29。39億元，其中應收賬款逾期13。85億元，存貨減值風險7。83億元，預付款項風險7。71億元；瑞斯康達風險金額11。95億元，其中應收賬款逾期10。16億元，預付款項風險1。79億元。

風險金額在10億元以下的則有4家。具體來看，除了最新公告爆雷的康隆達之外，匯鴻集團風險金額5。51億元，其中應收賬款逾期1。96億元，存貨減值風險3。55億元；宏達新材風險金額3。72億元，其中應收賬款逾期1。21億元，存貨減值風險2。51億元；國瑞科技風險金額2。65億元，其中應收賬款逾期1。67億元，存貨減值風險0。98億元。

*ST華訊（000687。SZ）、ST新海（002089。SZ）、寧通訊B（200468。SZ）、航天發展（000547。SZ）、江蘇舜天（600287。SH）、浙大網新（000547。SZ）等多家公司也曾與隋田力關聯的公司有業務來往。其中，ST華訊和ST新海如今已是一地雞毛，而浙大網新、航天發展則在投資者平臺忙著撇清關係。

重疊的供應商

在專網通訊業務的交易鏈條中，與隋田力關係密切的上游供應商是最大贏家，處於“穩賺不賠”的位置。

這些上市公司的上游供應商主要包括上海星地通、新一代專網通訊技術有限公司（下稱“新一代專網”）、寧波鴻孜通訊科技有限公司（下稱“寧波鴻孜”）、新三板公司海高通訊（839211。OC）、重慶博琨瀚威科技有限公司、浙江鑫網能源工程有限公司等。

上海星地通是該交易鏈條中的核心。這家公司成立於2011年7月，隋田力持股90%，任執行董事；隋田力是海高通訊實控人。此外，隋田力全資持股的上海星地通訊工程研究所（下稱“星地研究所”），曾持股新一代專網30%。在2009年11月至2017年9月，隋田力擔任該公司總經理。

宏達新材實控人楊鑫所控制的寧波鴻孜同樣與隋田力有關聯。公開資訊顯示，寧波鴻孜與隋田力控制的寧波星地通在工商註冊時使用了同一郵箱及手機號，且辦公地點處於同一棟樓。此外，與隋田力相關的上海星地通、江蘇星地通、深圳天通和新一代專網，均為宏達新材全資子公司上海觀峰的客戶。7月28日，深交所就此下發關注函，目前宏達新材尚未回覆。

據《證券時報》報道，除上海電氣、匯鴻集團之外的11家上市公司，自2014年先後展開專網通訊業務以來，歷年累計的預付款總額達到735億元，其中預付給上海星地通、新一代專網、寧波鴻孜、重慶博琨和浙江鑫網5家供應商的金額累計達到439億元，佔比接近60%。

換而言之，這些上市公司至少有數百億預付款都流向了與隋田力關聯的公司。其中，上海星地通是ST新海、ST華訊、凱樂科技、寧通訊B的供應商；新一代專網是ST新海、凱樂科技、中利集團的供應商；寧波鴻孜則是ST新海、中利集團的供應商，海高通訊是中利集團的供應商；不難看出，這些供應商具有較高的重疊性。

（圖片來源/視覺中國）

具體來看，ST新海是最早涉足專網通訊業務，並與上海星地通、新一代專網合作的上市公司。2014年，ST新海新增專網通訊業務，這一業務之後逐漸成為公司營收主力。2014年和2015年，新一代專網是ST新海的第一大預付物件，2016年是第二大預付物件，3年共計預付了13億元；2015年第二大預付物件是上海星地通，預付款為3。19億元。在隋田力卸任新一代專網總經理後，2017年和2018年，ST新海第一大預付物件變成了寧波鴻孜，預付款合計超過10億元。

凱樂科技2015年將專網通訊行業務確定為主業，從這一年開始，上海星地通和新一代專網便成為其主要供貨商。

凱樂科技7月23日披露，公司向上遊供應商新一代專網採購的三款專網通訊產品，出現了11。51億元的供貨逾期，而公司已按合同約定支付了全部合同金額 95%的預付款。5天后，凱樂科技公告，經公司自查，目前新增供貨商逾期供貨合同23。05億元。

財報資料顯示，2016年至2020年，凱樂科技向前五大供應商預付款合計356。2億元。究竟凱樂科技向隋田力的關聯公司預付了多少錢，尚待進一步披露。7月30日，時代週報記者致電凱樂科技董秘辦，電話一直無人接聽。

和上海星地通打交道的上市公司中，*ST華訊是次數最多的一家。2015年至2020年，上海星地通一直位列*ST華訊預付款第一位，6年預付款合計超20億元。

中利集團參股公司中利電子的供應商是海高通訊和寧波鴻孜。截至2021年6月30日，中利電子通訊業務賬面預付款項金額7。7億元。但中利電子稱與海高通訊、鴻孜通訊多次溝通，對方至今仍未發貨，也未退回預付款項。

下游“國企”背書

和上游供應商類似，“專網通訊業務”交易鏈條中的下游客戶亦多為國企，且同樣與隋田力有著千絲萬縷的聯絡。

這批下游客戶主要包括富申實業、普天資訊、環球景行、航天神禾、南京長江電子、首創集團、首創集團貿易分公司、哈爾濱工業投資集團和上氣電訊。

其中，普天資訊為中國電子科技集團全資子公司，中國電子科技集團是中央直接管理的國有重要骨幹企業；南京長江電子是中國電子資訊產業集團控股的國有大型電子資訊企業；首創集團是北京市政府所屬國有大型企業；哈爾濱工業投資集團實控人為哈爾濱國資委；環球景行由重慶國資委100%控股；航天神禾50%持股股東為中國航天系統科學與工程研究院；上海電訊是上海大型國企上海電氣的控股子公司。

最為神秘的是富申實業。*ST華訊、瑞斯康達等曾在公告中稱，富申實業是當地政府第五辦公室下屬全資單位，性質特殊。

一家企業商事資訊查詢平臺顯示，富申實業由上海市政府第五辦公室100%控股，是全民所有制企業。不過，國家企業信用資訊公示系統顯示，富申實業屬於全民所有制，但未披露股東資訊。

就上述資訊的真實性，時代週報記者在上海市政府官網中進行核實發現，無法查詢到“第五辦公室”。

一定程度上，或許是因為有“國企”背書，這些下游客戶才能在與上市公司的合作中輕鬆獲取對方的信任。

具體來看，富申實業是ST新海、*ST華訊、凱樂科技、瑞斯康達、中利集團、上海電氣、國瑞科技7家上市公司的客戶，航天神禾是匯鴻集團、凱樂科技、飛利信、中天科技、中利集團、康隆達6家公司的客戶，普天資訊是ST新海、*ST華訊、寧通訊B、凱樂科技、4家上市公司客戶，南京長江電子也是上海電氣、國瑞科技、宏達新材、中利集團4家公司客戶；環球景行則是凱樂科技、瑞斯康達、上海電氣3家公司的客戶。在這次集體爆雷中，欠款客戶也高度重疊。

前述國瑞科技證券部工作人員對時代週報記者表示，公司考察過富申實業，瞭解到其屬於上海市第五辦公室旗下公司，“公司從側面瞭解到，第五辦公室好像職能不一般，富申實業又聲稱該產品是特殊用途，公司覺得比較吻合，加上富申實業籤合同後付10%的定金，因此，公司覺得有國企背書，風險還是可控的”。

“富申實業等籤合同後，推薦公司到上海星地通採購，公司自己找到符合技術要求的廠家也可以，但只有上海星地通能提供這個產品，公司只能找它，在這些業務中，他們（富申實業）可能跟上海星地通是一起的。”該工作人員稱。

隨著上市公司陸續爆雷，大部分下游客戶面臨被上市公司起訴的結果。隋田力究竟是如何撬動這些“國企”加入“專網通訊業務”交易鏈條中的，目前這些看似有國企背景的下游客戶尚未作出公開回應。

8月2日，時代週報記者致電首創集團和普天資訊，相關工作人員均表示無法轉接電話給公司高管。

隋田力和融資性貿易

這一切謎團似乎都繫於隋田力一人身上。

隋田力出生於1961年8月，今年60歲，大專學歷。1979年至1994年，他在部隊服役15年。此後，他在江蘇當了4年公務員。1998年11月，隋田力下海經商，成立上海星地通訊工程研究所，並擔任所長。2011年，隋田力創立上海星地通，並以此為核心對外投資了多家公司，包括北京賽普、航天神禾、上海奈攀等。

時代週報記者發現，在2020年舉行的第四屆全國智慧製造創新創業大賽官網中，隋田力是專家團隊中的一員。該比賽由工信部直屬事業單位國家工業資訊保安發展研究中心等單位主辦。在相關介紹中，隋田力是中國電子工業科學技術交流中心負責人，曾在公安通訊部門、中國電子科技集團等機構任職。

隋田力還曾以中國電子工業科學技術交流中心相關職務身份出現在公開場合。

2018年8月25日，時任工信部直屬單位中國電子資訊產業發展（賽迪）研究院院長盧山一行7人赴恆芯天際調研考察，重慶市合川區領導陪同調研。在恆芯天際官網刊登的新聞資訊表述中，“交流中心隋田力先生”和恆芯天際董事長楊洪南共同出席活動。

恆芯天際官網顯示，公司成立於2016年，由中國電子工業科學技術交流中心管理、指導，工信部所屬的北京賽普星通投資管理有限公司（下稱“北京賽普）牽頭出資組建，致力於資訊保安產業發展的科技型企業，是重慶民營企業100強。

“（2019年）12月11日上午，桂林市高新區領導陪同工信部中國電子科技交流中心首席專家隋田力一行蒞臨我司考察指導。”桂林光隆科技集團在旗下微信公眾號的一則訊息中稱。

2020年4月，隋田力以“中國電子科技交流中心主任”身份前往國有控股企業江蘇金陵科技集團考察。爆雷事件發生之後，金陵科技已刪除了這一文章。

時代週報記者在工信部官網查詢發現，2012年之後，工信部官網中就檢索不到“中國電子工業科學技術交流中心”相關資訊，也未有隋田力人事任免資訊；目前工信部的直屬單位中並沒有中國電子科技交流中心和北京賽普。

據天眼查資料，股權穿透後，隋田力合計持股北京賽普48。4%，是實控人。海高通訊在2020年年報中披露了隋田力簡歷，也沒有他在中國電子工業科學技術交流中心的任職資訊。隋田力的身份和履歷存疑。

隋田力還與部分下游客戶有股權聯絡。他在電氣通訊扮演著關鍵角色，透過上海星地通及上海奈攀持有電氣通訊34。5%的股權，是第二大股東。隋田力從2020年12月起擔任該公司副董事長；他控制的北京賽普還持有航天神禾50%股權。

（圖片來源/視覺中國）

隋田力在整個交易鏈中起到的關鍵作用，但這些國企為何會參與其中，為何又會與上游供應商在同一時期內集體違約，依舊是一個謎團。而謎團背後均指向被國資委“嚴令禁止”的融資性貿易。

這並非無跡可循。

*ST華訊的審計機構大信會計師事務所在審計公司2019年年報的過程中發現，該公司下游客戶富申實業確認收入的到貨驗收單“驗收合格，符合合同要求”的字跡，並非富申實業員工填寫，據公司解釋為上海星地通人員所寫。大信會計師事務所稱，無法判斷*ST華訊全資子公司南京華訊向富申實業銷售商品交易的真實性。

7月30日，深交所也下發關注函，要求*ST華訊核實與上海星地通、富申實業相關交易是否具有商業實質。

據國瑞科技7月披露的公告顯示，3月27日，上海星地通與國瑞科技簽訂《補償協議》，約定上海星地通承擔督促富申實業、南京長江電子等買家按期支付貨款的責任，如買方逾期，則由上海星地通補償國瑞科技購銷合同約定的違約金，補償額不超過相應合同總金額的5%。

天眼查顯示，今年6月2日，上海星地通將旗下江蘇星地通質押給哈爾濱工業投資集團。需要說明的是，哈爾濱工業投資集團拖欠電氣通訊5672。25萬元，海星地通作為電氣通訊二股東，此舉同樣解釋不通。

宏達新材在7月16日釋出的2020年報問詢函回覆中，進一步披露了其專網通訊業務的客戶情況，其中包括保利民爆、江蘇弘萃、中宏正益、上海瀛聯、上海星地通、江蘇星地通、深圳天通和新一代專網，其中後4家公司均是隋田力的關聯方。

宏達新材還披露了其客戶江蘇弘萃採購多網融合應急通訊基站的主要用途是再次銷售，下游客戶的公司名稱寧波新一代，寧波新一代正是新一代專網的全資子公司。

“經公司與寧波新一代聯絡溝通，對方表示其客戶資訊不能提供。故公司暫時無法完整核實江蘇弘萃向公司採購產品後的最終銷售客戶及採購用途。”宏達新材稱。

這些跡象反映出，隋田力的部分關聯公司既是上述爆雷上市公司的上游供應商，還與上市公司部分下游客戶有股權關聯，更是部分下游客戶的客戶，由此形成了一個資金閉環。業內認為，這是典型的融資性貿易業務。

在這個龐大的融資性貿易網路中，風險暴露之前，上市公司、下游國企、上游供應商皆大歡喜，一旦某個環節出現問題，則是驚天大雷。

證券時報報道，有接近案情核心的知情人士透露，上電通訊銷往的下游都是隋田力指定的，而下游再銷往的下游也是隋田力指定的。產品最終去向無人知曉，產品終端使用者在哪也無人知曉。

“目前，我們還不能判斷這個業務是否完全是一個騙局，這裡面很多東西不一定能輕易解釋得了，如果是騙局，它那個產品還是蠻複雜的，而且確實有應用場景，每個通訊機都有一個專門軟體對應，公司技術人員也曾拆過該產品，經過市場調研後，認為該產品是有一定的用途，比如可以在山區、野外使用。”前述國瑞科技證券部工作人員對時代週報記者表示，公司確實是做產品，不排除其他上市公司在單純做這種墊資貿易。

時代週報記者連續致電上海星地通，但電話始終無人接聽。