近40家券商披露半年報 營收淨利雙雙下滑 自營成業績“勝負手”

中證協最新資料顯示，2022年上半年，140家證券公司共實現營業收入2059。19億元，同比下降11。4%；淨利潤811。95億元，同比下降10%左右。

從已披露半年報業績的近40家券商情況來看，僅7家券商歸母淨利同比增速為正，其餘均告負增長，多家頭部券商淨利下滑超四成。

多位券商業內人士表示，今年上半年A股市場震盪加劇，自營投資業務收益大幅下滑是大部分券商業績大幅滑坡的主要原因。

上半年券商業績整體下滑

據中國基金報記者不完全統計，截至8月26日，已有37家券商披露半年報，累計實現營業收入1187。29億元，同比下滑20。49%；累計實現歸母淨利潤369。95億元，同比下滑25。98%。目前，東方、中信、申萬、興業、中金等多家大中型券商尚未披露半年報。

從已披露的半年報情況看，上半年營業收入超100億元的上市券商僅3家，分別為國泰君安（195。54億元）、海通證券（121。04億元）、招商證券（106。21億元），此外，國信證券、浙商證券、光大證券、中泰證券營業收入在50億元至80多億元。

從歸母淨利潤來看，國泰君安（63。73億元）、海通證券（47。58億元）、東方財富（44。44億元）、招商證券（42。88億元）、國信證券（32。07億元）、光大證券（21。08億元）、安信證券（16。48億元）、方正證券（14。21億元）、中泰證券（9。12億元）、東吳證券（8。18億元）暫居前十。

值得注意的是，上半年券商整體業績呈下滑態勢。截至目前，僅東方財富（19。23%）、中航證券（25。63%）、華安證券（17。87%）、國聯證券（15。37%）、方正證券（9。29%）、財信證券（1。46%）等7家券商歸母淨利同比增速為正，其餘均告負增長。多家頭部券商淨利同比下滑明顯，其中，海通證券、國信證券、招商證券、國泰君安分別下降41。77%、33。05%、25。36%、20。47%。

今年上半年A股市場震盪加劇，自營投資業務收益大幅下滑是大部分券商業績滑坡的原因。天風證券、東興證券、華西證券、西南證券、紅塔證券均公告稱，主要受市場影響，投資業務業績有所下滑。此外，根據半年報披露的資訊，股票質押業務計提增加，投行業務、資管業務、經紀業務收入下滑也是部分公司業績同比減少的原因。

招商證券表示，經紀業務收入下滑的主因在於代理銷售金融產品收入、公司佣金率、港股交易量皆下降，投行業務收入減少是由於IPO業務收入減少，資管業務收入減少則是因市場下行，產品業績報酬減少。

東方證券表示，公司上半年權益自營、資產管理等業務收入同比減少，同時股票質押業務減值計提同比增加。太平洋證券則表示，由於計提資產減值造成公司本報告期虧損。

值得注意的是，儘管券商上半年業績較去年同期表現不佳，但環比改善情況良好，大部分券商二季度單季淨利潤環比增速迅猛。今年二季度，27家可比券商單季淨利環比增速均值為332。49%，環比增速為正的券商有25家，佔比為92。59%，其中17家單季淨利環比增速超過一倍。

自營成業績“勝負手”

今年上半年，券商整體業績表現不佳，究其原因，除了投行、財富管理等多個業務的營收同比下降之外，受股市波動影響的自營業務收益成為決定各家券商業績是否增長的關鍵因素。

中證協官網資料顯示，2021年上半年，139家證券公司的證券投資收益（含公允價值變動）697。88億元，2022年上半年則減少至429。79億元，整體減少38。41%。具體到各家券商來看，截至目前，7家券商的自營投資收益出現了虧損。

以“投資收益+公允價值變動-對聯營/合營企業投資收益=自營投資收益”的計算口徑，在已披露半年報的券商中，長江證券自營投資收益虧損5。2億元，安信證券虧損2。3億元，國元證券和東興證券的虧損也超過了億元，分別虧損1。99億元、1。73億元。此外，華西證券、中泰證券、粵開證券分別虧損3992萬元、3285萬元、279萬元。

長江證券表示，上半年，權益投資市場普遍下跌，市場表現弱於上年同期，導致權益類投資業務收入大幅減少；固定收益類投資業務緊抓市場機遇，加大投資規模，同時根據趨勢變化調節風險敞口，提升組合信用資質。結合其他債權投資利息收入來看，固定收益類投資業務收入有所提升。

安信證券表示，報告期內，歸母淨利潤同比下降31。70%，主要是受市場行情影響，上半年投資收益同比大幅下降所致。從投資業務型別來看，安信在固收方面保持了盈利，主要虧損集中在權益類投資上。

“上半年整個權益類板塊的表現確實比較兇險。”方正證券副總裁崔肖如是評價券商自營業務在上半年受到的衝擊。

反觀業績逆市增長的券商，自營業務均同比實現正增長。根據上述計算口徑，東方財富上半年實現自營投資收益6。39億元，同比增長60%；方正證券同比增長70%，財信證券和中航證券也分別增長98%和80%；國聯證券的自營投資收益增長12。6%，上半年的營收和淨利潤均實現了雙位數的逆勢增長。

方正證券則表示，在券商傳統的自營投資業務方面跑贏行業平均水平，是公司上半年業績實現逆市增長的重要原因。

隨著5月股市整體回暖，不少券商的自營虧損大幅改善。以國元證券為例，其投資淨收益+公允價值變動在一季度虧損7。17億元，在二季度則盈利5。17億元。

如何在波動的市場中保持投資收益的正增長？方正證券執委會主任、董事會秘書何亞剛在公司2022年半年度業績說明會上表示，方正證券自營權益投資上半年取得正收益，主要是因為堅持非方向風險中性權益投資。

國聯證券表示，公司權益投資業務始終堅持價值投資理念，聚焦具有低估值、良好成長性的行業和公司，收益率大幅跑贏滬深300指數；固定收益業務不斷強化FICC量化投研能力，打造特色固定收益類產品資本中介業務，在業務規模擴張的同時，嚴控風險，實現穩健收益。

平安證券則表示，該公司鞏固債類交易優勢，上半年把握住降息降準機會，投資收益同比增長。