稅收修復明顯，財政收入持續改善——10月財政資料點評

11月16日財政部披露10月份財政收支情況，我們解讀如下：

收入端持續回升，稅收拉動作用明顯

自8月退稅任務基本完成以來，財政收入持續回升。10月全國公共財政收入實現20246億元，同比增長15。65％，也帶動一般公共預算收入累計同比持續回撥，截至10月已實現173397億元，完成當年預算進度的82。5％，累計同比-4。5％。其中，稅收收入強勢反彈，10月錄得18214億元，同比增長15。23％，較之前出現明顯上行，帶動一般公共預算收入本月高增。非稅收入較上月有所縮降，10月收入2032億元，同比增長19。53％，增速雖然較前幾個月有明顯下滑，但仍然保持相對高位。

主要稅種本月均出現不同程度回升，印證了9月經濟資料超預期復甦。其中，增值稅收入持續好轉：隨著留抵退稅基本完成，減收影響在逐步減小，疊加工業生產恢復加快和服務業持續恢復，10月國內增值稅收入5977億元，當月同比增速12。16％，累計同比報-29。1％，仍在持續修復；消費稅本月超高增：10月消費稅收入1310億元，同比高增147。17％，不過其主要原因在於去年同期低基數效應。1-10月累計增長13。2％，較上月亦有明顯上行；企業所得稅亦同步轉好，生產端修復明顯：10月企業所得稅錄得5862億元，同比增速由負轉正，計12。58％，體現生產端開始邊際修復明顯；房產相關稅收拖累減弱，同比增速由負轉正：10月房地產相關稅收 收入共計1735億元，同比上升0。81％，對稅收拖累作用減弱。今年以來樓市低迷導致部分土地和房地產相關稅收出現下滑，最近隨著穩樓市政策頻出，相關稅種收入開始出現回彈。

支出端小幅回撥，償債壓力邊際上行

10月一般公共預算支出15945億元，同比增長8。71％，本月小幅回彈。主要原因在於地方財政支出有所回升，10月地方財政支出12618億元，同比增長9。59％，較9月明顯上行；從中央層面來看財政支出仍呈穩定上行趨勢，10月支出3327億元，同比增長5。49％，增速較上月微幅下降。整體來看，今年財政支出進度較快，1-10月一般公共預算支出206334億元，比上年同期增長6。4％。

從主要支出來看，公共財政主要社會保障與就業、衛生健康等領域，本月償債壓力增加：在分項支出佔比方面，2022年1-10月資料與2021年年底資料相比，社會保障和就業、衛生健康等民生領域支出佔比明顯提升。從累計同比增速來看，1-10月衛生健康領域支出明顯提速。與此同時，科學技術、社會保障與就業以及農林水事務和交通運輸行業，去年同期相比亦明顯上行。10月份債務付息壓力明顯上行，累計同比增速8。5％，較上月有所增長。

政府性基金收支兩端，均有邊際改善

政府性基金收入邊際改善：1-10月累計，全國政府性基金預算收入52166億元，比上年同期下降22。7％，降幅有所縮窄。從10月資料來看，當月全國政府性基金預算收入6268億元，同比下降2。69％，降幅較9月-19。19％來看大幅縮窄。主要拖累仍然在於地方，1-10月地方政府性基金預算本級收入48537億元，比上年同期下降24。3％，其中，國有土地使用權出讓收入44027億元，比上年同期下降25。9％。不過最近穩樓市政策頻出，土地市場邊際改善明顯，不論是國有土地收入還是地方政府性基金收入，累計同比增速均有小幅回撥。

專項債發力下政府性基金支出本月降幅縮窄：1-10月全國政府性基金預算支出85845億元，比上年同期增長9。8％。10月支出5551億元，同比增長-18。15％，降幅較上月-40。35％顯著縮窄。主要原因在於5000億專項債在10月迎發行高峰，導致全國政府性基金預算支出本月未繼續出現大幅跳水。

預算收支緊平衡下，支出端壓力仍然較大

今年一般公共預算面臨減收壓力，但一般公共預算赤字使用進度較快，今年後續月份一般公共預算支出增速中樞或將進一步下移。今年1-10月一般公共預算收入完成全年預算的82。5％，低於前三年同期均值89％。與此同時，今年1-10月一般公共預算支出較快，完成全年進度的77。2％，基本持平於前三年同期均值78。3％。一般公共預算收支赤字將對之後的積極財政政策形成一定掣肘，之後一般公共預算支出壓力仍然較大。

風險提示：財政收入增長不及預期，部分地區債務風險上升。

本文源自券商研報精選