直擊調研 | 萊茵生物(002166.SZ)：甜葉菊專業提取工廠已在開工建設中 全年毛利率或在35%以上

智通財經APP獲悉，10月25日，萊茵生物（002166。SZ）在電話交流會上表示，公司順利完成非公開專案的發行工作，

甜葉菊專業提取工廠已在開工建設中;本年度羅漢果提取生產線的技術改造也順利完成

，在產能和效率的提取上都得到了較大的提升。

公司四季度將繼續維持全年營收增長超過 30% 的目標

，天然甜味劑業務方面營收可能會超公司預期，全年將爭取向 50% 以上的營收增速努力。隨著天然甜味劑市場規模的擴大，公司也將進一步提升市佔率作為首要關注。同時，公司也有持續推進工業大麻專案的運作，在美國的工業大麻提取工廠已經有原料在投料提取，目前也在積極對接客戶中。

由於產品價格上漲、產品結構最佳化、技改紅利，公司實現二季度高毛利，第三季度毛利率相比過去資料也屬於高位。公司認為，結合現在前三季度的整個情況來看，

全年的毛利率將在30%-35%之間或是以上。

近期匯率的變動也對公司形成一定的匯兌收益。

關於天然甜味劑業務，公司認為，國內市場增速應是高於平均市場增速的，主要因為國內市場基數低，以及代糖新增選擇的轉變開始加速，客戶開始積極主動地使用天然的甜味劑產品。目前，天然甜味劑行業處於快速成長的階段，隨著市場規模的擴大，將市佔率進一步提升是首要關注的問題。

從市場價格來看，

甜葉菊提取物均價相比二季度有一定的回落

，另外公司第三季度產品結構也發生一些變化，一定程度上影響了公司第三季度單季甜葉菊提取物的平均售價。相比之下，羅漢果提取物成本優勢對於甜葉菊提取物稍顯遜色，但如果從口感、風味等方面來比較，羅漢果提取物屬於是更高品質的天然代糖品類，其他代糖產品難以替代。公司已順利完成本年度羅漢果提取生產線的技術改造，提取產能、效率都得到了較大的提升。目前來看，

公司兩個單品業務增速均有望超 50%以上

，特別羅漢果提取物的增速超出之前的預期。公司預計明年羅漢果提取物的毛利率將維持一個比較穩定的狀態。

從產能供應方面來看，公司是按照未來 3-5 年的業務規劃來開展甜葉菊專業提取工廠擴產計劃。從需求端來看，目前市場反饋、客戶變化都是正向積極的，公司預計天然甜味劑行業未來幾年將維持高增長的狀態。

關於芬美意訂單的情況，從目前或者說過去兩三年的時間來看，公司對合同順利完成越來越有信心，也希望未來在保底合同金額基礎上能有超預期的表現。公司與芬美意未來業務合作範圍、合作體量應該有較大的拓展空間。

工業大麻領域方面，公司美國工業大麻提取工廠已經有原料在投料提取，目前也在積極對接客戶中。

FDA 的 GRAS 認證主要還是針對食品飲料領域，類似一種安全性的背書，便於品牌方更好地銷售產品。

有投資者問及問桂林銀行分紅事宜，萊茵生物迴應稱，一般情況下，公司會根據桂林銀行的公告，在半年報釋出時予以確認分紅情況；公允價值則以桂林銀行每季度報表的每股淨資產來予以計算和確認。此外，公司表示，美國的訴訟費用已全部計入第三季度報表中，對第四季度單季度報表將沒有影響。