農業股大爆發！轉基因商業化落地可期

今日市場延續反彈之勢，農業股迎來大爆發，轉基因板塊暴漲7。38％，芭田股份（002170。SZ）、萬向德農（600371。SH）、大北農（002385。SZ）、隆平高科（000998。SZ）漲停。

從博弈角度看，近年12月種業板塊持續跑贏大盤，重大會議/檔案持續關注糧食安全板塊。

對比2016年以來6年間12月份萬得全A指數與種植業指數（801017），種植業指數相對於萬得全A展現出較好的超額收益能力，平均超額收益達3。2％。過去幾年年底至第二年年初，中央經濟工作會議、中央農村工作會議、轉基因安全證書發放、一號檔案公佈等會議/檔案持續釋出，這些會議/檔案對糧食安全和種業的關注度越來越高。

今年二十大對於糧食安全持續強調，在二十大的基調下，今年的中央經濟工作會議、中央農村工作會議等更突出糧食、種業的重要性地位。

智通財經APP獲悉，12月23日至24日，中央農村工作會議在北京舉行，會議強調強國必先強農，農強方能國強。要鉚足幹勁，抓好以鄉村振興為重心的“三農”各項工作，大力推進農業農村現代化，為加快建設農業強國而努力奮鬥。

此外，會議強調要實施新一輪千億斤糧食產能提升行動，抓緊制定實施方案；要抓住耕地和種子兩個要害，把種業振興行動切實抓出成效等。

2021年7月，中央審議透過《種業振興行動方案》，本次會議再次突出行動方案的落實，充分顯示種業作為農業產業鏈中的“晶片”所肩負的重任。雖然我國糧食產量連續8年穩定在1。3萬億斤以上，但我國地少人多，人均耕地面積不高，同時依然是糧食進口大國。

華創證券認為，當前影響世界糧食的不利因素增多，外部環境的不確定性，實現種源自主可控、種業科技自立自強已上升至國家戰略地位。在種業振興大背景下，轉基因商業化落地可期。

目前，生物育種技術有望在玉米、大豆品種上率先突破，助力解決供需缺口問題。

玉米主要用於飼料和深加工消費，大豆主要用於飼料和油料消費，玉米和大豆消費保持擴大趨勢。相比之下我國玉米和大豆的產量提升緩慢。玉米缺口在2020年開始明顯暴露，進口依賴度一度逼近10％，大豆依賴度總體提升，從2005年的63％提升到近些年80％+。

2021年，我國對已獲得生產應用安全證書的耐除草劑轉基因大豆和抗蟲耐除草劑轉基因玉米開展了產業化應用試點工作。結果表明，我國轉基因大豆、玉米抗蟲耐除草劑特性優良，增產增效和生態效果顯著。

其中，轉基因玉米對草地貪夜蛾的防治效果可達95％，增產6。7％至10。7％，並且可以大幅減少防蟲成本。作為常規玉米，南方地區嚴重時100株上會有200~400個幼蟲，相比之下，轉基因抗蟲玉米防蟲效果可達95％，非常顯著。

而轉基因大豆除草效果在95％以上，可降低除草成本50％，增產12％。

2019年底以來，我國轉基因政策持續出臺，在“驗證轉 入基因安全有效”、“驗證轉基因品種增產增收”、 “管理標準明確細化”、“法規保護原始創新”等方面持續推進，為我國轉基因種子放開創造良好的技術和制度基礎。

據天風證券預計，2023年轉基因玉米種子有償銷售有望開啟，採用先試點種植後全面放開的程序進行放開，即先在主要產區（北方春玉米區、黃淮海產區、西南玉米區等）代表省份/地區試點，並逐步擴大種植範圍，而後全國放開。5年左右的時間內滲透率有望達到90％的峰值。

市場空間方面，達峰狀態下，我國轉基因玉米種子終端市場空間有望達600億、出廠口徑空間360億，利潤空間有望達100億+。

截至2022Q3末，上市公司中，大北農透過控股子公司直接掌握轉基因玉米和大豆性狀技術，並且與國內130多家種業企業進行合作，培育了200多個生物新品種，覆蓋面積為2億多畝；隆平高科參股了兩家轉基因技術公司；登海種業和荃銀高科透過合作的方式完成轉基因玉米品種儲備。

天風證券認為，糧食安全議題重要性突出，國內轉基因種子政策推進持續深化，轉基因技術儲備豐富的公司有望在轉基因種業市場取得先發優勢。

投資機會上，首推大北農（掌握轉基因技術，獲得安全證書數量最多、可應用面積最廣；雜交玉米種子加強佈局），其次隆平高科（參股兩家轉基因技術公司，雜交玉米種子競爭力強）、登海種業（與大北農合作轉基因育種時間早，雜交玉米種子競爭力強）、荃銀高科（背靠先正達，有望實現彎道超車）。

本文源自智通財經APP