財說｜九個交易日市值翻倍的佛燃能源，氫能板塊真實營收狀況如何？

記者 |

楊馬可

編輯 |

陳菲遐

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“

氫”又來了，不過這次平步氫雲的龍頭換成了佛燃能源（0

02911。SZ

）。

佛燃能源被爆出投資成立潔氫新能科技公司之後，短短九個交易日內，市值翻倍，搖身一變成為了氫能概念股。這家公司的業績表現配得上當前股價嗎？

氣源價格上漲影響利潤

天眼查

APP顯示，潔氫新能科技公司是由佛燃能源間接全資控股，成立時間為2022年7月1日，經營範圍包含站用加氫及儲氫設施銷售。

佛燃能源本身是一家廣東省頗具實力的城市燃氣經營企業。公司傳統經營範圍涵蓋天然氣高壓管網建設運營及中游分銷、管道天然氣終端銷售服務、汽車天然氣加氣等業務。同時近幾年積極開展天然氣制氫、光伏電解水制氫，光伏一體化、油品、熱能等業務，大力發展清潔能源。

上半年佛燃能源的業績表現並不盡人意。業績快報顯示上半年公司營業總收入

同比增長51。27%

，達到

82。44億元

；淨利潤同比減少

12。58%

至

2。64億元

。造成這一現象的根本原因是

氣源成本

的

大幅上漲

。天然氣價格從年初的不到4美元/百萬英熱漲至目前8美元

/百萬英熱

附近，中國進口現貨

LNG9月到岸價格

更是達

42。911美元/百萬英熱

。

資料來源：WIND

氣源採購價格佔據著營業成本的大頭。上半年氣源價格翻倍式上漲勢必將影響佛燃能源的天然氣銷售利潤，業績下滑也在情理之中。佛燃能源去年能源類收入為1

30。38

億元，營業成本高達1

15。73

億元，成本佔總體營收接近8

8%

，毛利率僅為1

1。24%

。今年上半年，毛利率由於氣源價格上升已降至6

。03%

，近乎打了對摺。

佛燃能源雖然在上游氣源方面有保障，自

2006年以來與廣東大鵬、中

國

石油

（6

01857。SH

）

和中海油氣電等上游供應商簽署了天然氣中長期氣源購銷合同

，但還是需要根據市場供需變化情況靈活採購零擔氣作為臨時調峰氣源。另外，公司還會實時

採購或進口LNG，

2

021

年年報顯示

，

佛燃能源

陸續與碧闢（中國）、切尼爾能源達成天然氣購銷協議，

不過這份協議價格掛鉤國際液化天然氣的管道天然氣供應協議，上半年L

NG

、天然氣的價格上漲還是會對整體利潤形成不小的衝擊。

從已公佈的半年報預告來看，佛燃能源主營業務天然氣的盈利能力出現了下降，雖然有預先簽署一些中長期合同對沖，但從結果來看效果還是有限。

氣源價格上漲影響利潤

全國氫能看廣東，廣東氫能看佛山，廣東省的加氫站數量目前位列全國第一。根據《佛山市氫能源產業發展規劃（

2018~2030年）》，到2025年，佛山市氫能源及相關產業累計產值達到500億元；到2030年，建成氫能源產業叢集，實現氫能源及相關產業累計產值1000億元。

身處佛山的佛燃能源在制氫加氫站一體化佈局方面有先發優勢，特別是發揮天然氣制氫，依託現有天然氣站場，因地制宜地推進其他制氫加氫一體化站建設。截至去年年底，公司所建設的佛山市首座加氫充電光伏發電綜合能源站成功投產；應用了光伏綠電電解水制氫和天然氣制氫技術的國內首座站內製氫加氫加氣一體化站投產執行，日加氫可達到

2000公斤。

不過據央視財經報道，截至2

020

年年底，因為沒有氫燃料電池車的規模使用，加氫站也幾乎均處於虧損的局面。

一方面，加氫站的建設以及運營成本非常高，年運營成本就在

200萬元以上

。

另一方面

，

加氫站收入過於微薄，每公斤氫的毛利只有十幾元。

由於氫燃料電池車也未大規模使用，市面上的需求暫時無法匹配供給，短期內加氫站若想實現盈利較為困難。

佛燃能源目前僅有南莊制氫加氫加氣一體化站運營使用，具體營收情況未披露。介面新聞記者根據公司披露的日加氫量最佳情況滿跑

2000公斤

、

每公斤氫毛利

1

0

元計算，一年最多有7

00

萬元左右的毛利潤，還不到去年公司總利潤的1

%

。

在天然氣業務盈利能力下滑、氫能營收聊勝於無情況下，佛燃能源市值翻倍已經提前透支了未來想象空間。