「每日談」供需偏緊狀態有望維持三年，高純石英砂國產化程序顯著加快

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華創證券研報指出，高純石英砂是重要基礎性材料，應用於半導體、光伏、光通訊、精密光學、航空航天等戰略新興產業。

其中，光伏級石英砂主要用於製造石英坩堝，直接影響成晶及質量。目前高階高純石英砂仍依賴進口，但國產化程序顯著加快。從目前披露的行業擴產規劃看，供需偏緊狀態有望維持三年。下游對漲價不敏感，漲價彈性較大。

1）光伏級石英砂需求快速增長

光伏級石英砂主要用於製造石英坩堝，直接影響矽的成晶（整棒率、成晶率、加熱時間、直接加工成本等）以及單晶矽的質量（穿孔片、黑晶片等），對石英砂雜質、羥基、包裹體含量，以及粒度分佈要求嚴苛。

N型矽片對純度要求更高，石英坩堝使用壽命會較P型減少50-100小時。

受益N型趨勢，坩堝用量將穩步增加。

預計2022年石英砂需求6。64萬噸，同比+44。27%，其中內層砂需求3。32萬噸；預計2023年石英砂需求9。39萬噸，同比+41。36%，

其中內層砂需求3。75萬噸。2021-2025年需求複合增速+34。59%。

2）供給資源分佈高度集中

雜質含量及賦存狀態決定成礦潛力，只有極少部分礦床具有商業價值。

高純石英礦床資源分佈高度集中，美國斯普魯斯派恩（SprucePine）礦床，具有規模大、流體雜質少、品質穩定等優點，

供給了全球90%以上的高純石英砂。

尤尼明和TQC原材料主要開採自此礦床。國內暫未發現高品質大規模的礦床，且原料評價與選擇技術相對落後，只能被動透過元素檢測和經驗積累來進行礦石的的選擇和試用。

石英股份是

國內首家實現高純石英砂量產技術突破的企業，

打破國際廠商對高純石英砂的壟斷，2021年產量約2。4萬噸。

提純技術一般具有侷限性，對於確定的礦體，一般認為存在提純上限。相比普通石英砂，高純石英砂增加較多複雜工藝流程。

由於不同廠商或同一廠商不同階段的原料差異，需要針對性調整生產流程。此外，國內檢測技術上仍有較大提升空間。

3）供需總體緊張和結構性失衡

價格持續性：

情形一：減少進口砂用量和比例。假設2022-2024年進口砂比例降至35%、25%、20%，行業呈現供需偏緊，否則存在缺口。

情形二：坩堝內層使用國產砂。在內層：外層=50：50或40：60的情形下，內層優先採用進口砂，剩餘需求採用全國產砂坩堝，假設使用壽命減少50小時，則仍存在供給缺口。

情形三：兩巨頭賣礦石或國內技術突破。結構性失衡的情況將不復出現，僅呈現供需偏緊的情況。

價格彈性：

石英坩堝佔矽片成本較低。從非矽成本看，預計石英坩堝佔比約10%；從生產成本看，預計石英坩堝佔比約1。3%。

下游對漲價不敏感。高純石英砂佔坩堝成本的72%，高純石英砂每上漲1萬元/噸，（1）假設坩堝順價，拉晶非矽成本增加0。28分/W（2）假設坩堝不順價，矽片廠石英坩堝成本增加0。20分/W。

漲價彈性較大。國產砂坩堝影響成晶率，增加斷線機率。拉晶成本每增加1元/kg，對應拉0。23分/W，則可支撐上漲1萬元/噸。

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