“雙標門”背後的海天味業：近年海天味業連續受到質疑

近日，海天味業因一份

“國家標準

宣告

”引發市場關注。國家規定醬油產品生產企業必須符合 GB/T 5296-2021 《調味醬》的標準。而其作為醬油行業的龍頭企業，同時也是國標制定方。但在行業“雙標門”持續發酵下，海天味業股價不斷走低，而這與其業績增速放緩有一定關係。近年來，海天味業連續受到質疑。

業績增速放緩

海天味業，是一家以調味品為主的公司，主要從事醬油、蠔油、醋、料酒、味素、豆瓣醬等產品的研發、生產和銷售。

2020年，公司實現營業收入285。55億元，同比增長10。82

；

實現歸母淨利潤

54。93億元，

相比之前

增

加

13。46%；扣非歸母淨利潤同比增長12。59%

，

達到

63。55億元

；

從營業收入、歸母淨利潤以及扣非歸母淨利潤等資料來看，近年來業績增速有所放緩；而營業收入持續增長的同時，毛利率卻有所下滑。

2019年至2021年上半年營業收入和歸母淨利潤的複合增長率分別為12。66%和12。42%，均呈現出持續下降的趨勢。2019年和2020年公司前三季度營收分別為153。32億元和140。45億元，同比分別增長10。08%和9。57%。2020年前三季度同比增長8。69%至13。72%。

海天味業與國標有無關係

除了國家標準之外，海天味業也曾參與制定國標，只不過因為自身規模小，未能達到其行業龍頭的地位而未能達成，而這也成為了海天味業營收增速走低的主要原因之一。早在

2018年，海天味業就曾因在調味醬產品標準上存在違背標準行為而被處罰過。2019年8月24日，廣東省市場監督管理局對海天味業醬油產品作出了行政處罰和停止銷售的決定。根據《中華人民共和國食品安全法》第七十五條規定，生產不符合食品安全標準的食品或者經營明知是不符合食品安全標準的散裝餐飲食品，消費者除要求賠償損失外，還可以向生產者或者經營者要求支付價款十倍或者損失三倍的賠償金並且有權要求賠償精神損害金。該條例第三十七條明確規定，生產銷售散裝預包裝食品的，經營者應當遵守散裝餐飲食品貯存條件載明的衛生條件和使用安全防護措施；不得銷售超過保質期的散裝預包裝食物；銷售者在銷售時不得以散裝方式提供餐飲服務。也就是說這一規定對於海天味業而言並不適用於生產醬油、料酒等調味品。

股價承壓

而如今的海天味業，被曝出多個與醬油行業相關的標準問題後，股價一路下跌，截至

9月13日收盤，海天味業股價為90。75元/股，跌幅3。47%。對於海天味業股價下跌之快，業內有分析人士認為，其主要原因是海天味業近年來產品結構升級，部分高階產品銷售佔比降低等。不過目前來看，這一影響並未達到投資者預期。從今年一季度開始，由於股價跌幅較大，海天味業股價已經跌破40元/股的發行價，為近年來新低。在海天味業股價持續走低、業績增速放緩的情況下，其市值在今年一季度已經跌破500億元大關。

寫在最後

對於醬油行業而言，過去的十年，隨著消費升級，消費者對品質的要求也在不斷提高，而高階醬油的快速發展，也在一定程度上助推了行業的升級。但是從目前來看，高階產品還處於發展初期，海天味業作為行業龍頭企業，要想在激烈競逐中獲得發展優勢，其仍有很長的路要走。對於今年以來的股價波動，業內觀點不一，但整體來看調味品行業在發展過程中，頭部企業在品質控制上始終堅持高階定位，對於海天味業而言也屬於挑戰。因此未來在新產品、新技術等方面發展空間巨大的同時，對於品質管理上是否會進一步提高尚待觀察。另一方面，針對品牌意識薄弱導致銷量下滑、價格戰愈演愈烈等問題，未來可從產品創新、渠道建設等方面進行改進。作為行業龍頭企業的海天味業未來能否走出困境仍有待觀察。