續創近兩週以來新高豆粕上升空間還有多少？

隔夜外盤，美豆連續兩日上漲，漲幅超2%，創近三週以來新高，美豆價格持續回升也帶動了國內豆粕走強。截至8月24日收盤，豆粕

主力

合約漲2%，報3882元/噸，續創近兩週以來新高。從交易所盤後公佈的資料來看，豆粕多空席位均出現大幅增倉。

（截至8月24日豆粕持倉

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是什麼原因造成此次豆粕行情的大幅反彈？豆粕後續走勢如何？

高溫乾旱影響優良率，市場下調美豆單產預期

有市場人士表示，菜粕漲勢跟隨豆粕，均是受到美豆作物巡查下的單產下調預期驅動。那麼真實情況究竟如何？

據週二凌晨USDA公佈的每週作物生長報告顯示，截至2022年8月21日當週，

美國大豆生長優良率為57%，不及預期

，前一週為58%，去年同期為56%。美國大豆部分產區受近來乾旱天氣的影響，大豆優良率持續下滑。

另一方面，現階段市場對美豆新作單產下調的預期較為強烈，這一點透過本週年度Pro Farmer作物巡查情況就可以得到證實。

從首日在南達科他州和俄亥俄州的情況來看，作物生長情況並不理想。南達科他州大豆平均結莢數為871。4個，較2021年作物巡查的996。86個降12。59%，較作物巡查3年均值的1026。86個降15。14%；俄亥俄州大豆平均結莢數為1131。64個，較2021年作物巡查的1195。37個降5。41%，較作物巡查3年均值的1038。35個增長9%。

（來源：期貨日報；整理：

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此外，美國農業部（USDA）週二凌晨表示，截至8月22日，有98。7萬英畝大豆 “棄種”，2022年美豆種植面積調整至8676。8萬英畝，較USDA8月報告小幅下調，進一步降低市場對美豆的產量預期。

庫存降低疊加限電，豆粕價格順勢反彈

庫存方面，國內主要油廠豆粕庫存已連續五週下降。據Mysteel對國內主要油廠調查資料顯示，2022年第33周，豆粕庫存為72。85萬噸，較上週減少6。41萬噸，減幅8。09%，同比去年減少24。48萬噸，減幅25。15%。

（圖片來源：Mysteel）

此外，近來四川、重慶等地部分油廠陸續停機，限制了豆粕的供應能力。厚全集團總經理鄭瑛表示，“四川限電對大型養殖企業最大的影響就是飼料原材料豆粕的斷供，豆粕一直處於非常緊張的供應狀態。”部分養殖場及飼料企業因買不到豆粕原料，轉而向周邊地區求助，在區域性地區造成供不應求局面，從而推升當地豆粕價格。

飼料需求好轉，下半年豆粕價格有望“先高後低”

當前生豬養殖企業利潤良好，豆粕需求回暖。資料顯示，7月份，全國工業飼料產量2458萬噸，環比增長5。4%，同比下降6。8%。分品種來看，豬飼料產量983萬噸，環比增長4%，同比下降11。1%。據中國飼料行業資訊網訊息，當前飼料養殖企業備貨需求逐步增加，而豆粕庫存仍處於近年同期偏低水平，在豆粕產量有限但生豬及肉雞等養殖需求增加的情況下，豆粕補庫增多對豆粕價格起到支撐作用。

上海鋼聯

農產品

事業部豆粕高階

分析師

鄒洪林表示，

2022年下半年的豆粕價格或出現前高後低走勢，即高點出現在三季度，低點出現在四季度。

主要原因在於：一方面7-8月份處於美國大豆生長的關鍵期，歷來這一時間段容易出現天氣炒作

題材

，從而令國內進口大豆成本居高不下，但該階段後，美國大豆將面臨收割壓力以及後續出口的競爭壓力。另一方面，因2022-2023年度全球大豆產量將明顯回升，未來大豆價格重心下移，國內豆粕價格有望下滑。

國泰君安

期貨油脂油料分析師吳光靜認為，隨著時間的推移，新季美豆即將收穫上市，市場現貨供應量將增加，這對於豆粕新作2301合約具有壓力。基於此，短期豆粕價格存在慣性衝高的可能性，但後期上方空間或有限。

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東方財富

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