Mysteel解讀：南美大豆播種拉開序幕 美豆出口競爭加劇

引言：自9月10日起，巴西各州陸續拉開了新季

大豆

種植的序幕，儘管2021年巴西大豆產量曾受到拉尼娜氣候導致的乾旱的損害，但巴西豆農仍對今年的產量前景保持樂觀。另一方面，近期在阿根廷政府出臺優惠

匯率

政策的刺激下，阿根廷大豆

出口

銷售激增。因此，美豆期價在9月USDA供需報告資料的重大利好下，仍略顯乏力。在美豆即將面臨收割的背景下，巴西和阿根廷大豆產量前景如何？又會對國內

豆粕

產生何種影響？以下簡析一二：

一、美國大豆方面

美國農業部（USDA）在每週作物生長報告中公佈稱，截至2022年9月18日當週，美國大豆生長優良率為55%，分析師平均預估為56%，之前一週為56%，去年同期為58%；大豆收割率為3%，分析師平均預估為5%，去年同期為5%，五年均值為5%。整體來看，繼9月USDA供需報告中將美國大豆的單產、種植面積、產量全面調低後，美豆優良率也遭到下調，美豆供應面偏緊。但在南美大豆的競爭以及中國

進口

量下降的背景下，美豆呈現供需雙弱格局。

二、巴西大豆方面

據外媒報道，上週巴西農民開始種植2022/23年度大豆。南部的帕拉納州是巴西第二大大豆生產州，大部分地區土壤溼度充足，可以開始種植。巴西中部的馬託格羅索州是巴西最大的大豆生產州，該州農民從上週五開始種植大豆。儘管2021年巴西大豆產量曾受到拉尼娜氣候導致的乾旱的損害，但巴西豆農仍對今年的產量前景保持樂觀，根據諮詢機構AgRural預測，今年巴西大豆種植面積4270萬公頃，總產量將達到創紀錄的1。485億噸，比2021/22年度增加2000多萬噸。

三、阿根廷大豆方面

近期在阿根廷政府出臺優惠匯率政策的刺激下，阿根廷大豆出口銷售激增。9月4日，阿根廷經濟部長塞爾吉奧·馬薩宣佈9月份大豆農戶和出口商可以按照1美元兌換200比索的優惠匯率結算大豆銷售收入，相比之下官方匯率約140比索，優惠匯率僅在9月份生效。此前阿根廷農戶一直惜售大豆，因為國內

通脹

高企，比索持續貶值，促使農戶將大豆視為對沖通脹和貨幣貶值的硬通貨。在優惠匯率出臺後，農戶反響強烈，9月5日到7日這三天就售出310萬噸大豆，超過上週全周的銷售量66。7萬噸。

綜合來看，雖然南美大豆開始播種以及阿根廷政府出臺的匯率優惠政策打壓了國際大豆市場價格，但是目前而言國內豆粕基本面仍然偏緊，這主要由於前期大豆壓榨利潤較差，9-10月大豆到港數量少，導致眼下國內大豆偏緊，疊加國慶節期間，終端企業補庫心態積極，近兩週全國豆粕成交情況火爆。短期來看，豆粕

現貨

及基差價格仍將高位執行。