Mysteel解讀：雨過天晴！9月玉米有望迎來修復性反彈

回顧8月份玉米市場，呈現築底態勢。在經歷了7月份的降價拋售後，市場心態逐漸企穩。截止至30日，全國玉米均價2762元/噸，月環比基本持平。供應端，產區貿易商有變現需求，國內春玉米成熟上市，貿易商出貨積極，市場供應整體寬鬆。需求端，深加工企業進入傳統檢修季，開工率低位，養殖散戶補欄節奏不及預期，飼料需求表現一般，對價格支撐力有限。但隨著利空陸續出盡，月底部分市場超跌後反彈，市場價格有所上行修復。

展望9月玉米市場，大貿易商玉米庫存陸續出清，市場餘糧有限，後期供應壓力或下降。同時下游季節性需求旺季來臨，結合庫存低位，下游採購需求或將繼續回暖。加上新季玉米減產預期，玉米市場有望迎來一波修復性反彈行情。

目前北方四港庫存在297。4萬噸左右，正常情況下，目前平均每個月下海量140萬噸，港口庫存量能夠維持2個月。南方港口內貿玉米已經降至50萬噸附近，按平均15萬噸/周的走貨速度，維持珠三角企業供應時間已不足1個月。南方內陸大型飼料飼料能量原料頭寸普遍在40-50天。中小型飼料企業庫存不足1個月。從目前的飼料企業穀物庫存來看，用量最大的仍是國產玉米。9月份開始，南方飼料企業對內貿剛性需求將放大，飼料企業採購需求或在9月份中下旬就會開啟。目前南北港口玉米價格仍然小幅倒掛，預計9月份或將修復價差。

根據Mysteel玉米團隊對全國12個地區，96家主要玉米深加工廠家的最新調查資料顯示，2022年8月底，加工企業玉米庫存總量307。9萬噸，同比下降66。1萬噸。深加工企業庫存整體維持下降趨勢，同時華北企業建庫意願不高，庫存整體維持低位，靈活採購滾動補庫。目前社會庫存同比偏低，9月份是秋糧上市前的空窗期，市場仍以消化陳糧為主。部分庫存較低企業採購需求，或將對行情構成支撐。

8月份國內深加工企業玉米消費量回升。根據 Mysteel 農產品跟蹤資料顯示，2022年8月，全國主要 126 家玉米深加工企業（含澱粉、酒精及氨基酸企業）共消費玉米354。4萬噸，較上月減少27。8萬噸，與去年同比增加13。3萬噸。8月份深加工企業集中停機檢修，開機率下降，下游產品走貨情況不佳，同時玉米價格持續下跌，下游企業拿貨謹慎，隨採隨用為主，產品庫存維持高位，以及加工利潤不佳，整體對深加工開工率有所抑制。進入9月份新糧陸續上市，以及傳統消費旺季，預計深加工企業消費或有所回升，但預計消費形勢仍不及去年。

從新季玉米生長情況來看，今年黑龍江省玉米麵積下降，改種大豆增多，同時遼吉地區玉米受災面積較大，內澇造成的產量減少預期不低，尤其是優質玉米主產區受災較明顯，預計東北地區玉米總產下降1000萬-1400萬噸。同時，持續的陰雨天氣以及氣溫偏低，導致玉米生長進度不及正常水平，這將導致新糧收穫期延遲。

總體而言，渠道庫存偏低，疊加新季作物減產，新糧市場推遲，9月玉米或有一波翹尾行情。對於用糧企業而言，保持合理的庫存為宜；手裡仍然有貨的貿易商而言，將迎來一次脫手的機會。筆者仍不建議過分挺價惜售，新季作物上市來臨，下游根本性疲軟局面沒有改變，對高價玉米承接能力有限，新季玉米價格高開將不利於後期玉米正常流通。

本文源自金融界