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瘋狂“地溝油”:年賺30億股價2年漲2倍,58家機構關注,還有戲?

2022-08-19由 每日資本論 發表于 農業

牛油屬於什麼稅收編碼

營收、淨利潤持續三年增長,股價兩年漲2倍,58家機構關注,甚至喊出119元目標。這家從地溝油裡淘金的企業,核心競爭力出口歐盟,其真的能將黑馬進行到底嗎?

瘋狂“地溝油”:年賺30億股價2年漲2倍,58家機構關注,還有戲?

文/每日資本論

地溝油令人厭惡,但把地溝油變成生物柴油絕對讓人激動。

8月16日,福建龍巖卓越新能源股份有限公司(下稱 卓越新能)釋出2022年上半年財報。財報顯示,其營收

22.61億元,同比增長101.50

%;歸母淨利潤2。65億元,同比增長149。22%。

其中,第二季度營收12。84億元,同比增長78。48%,環比增長31。35%;歸母淨利潤1。65億元,同比增長236。51%,環比增長64。77%。

此外,其貨幣資金3。25億元,短期借款和商譽均為0,一年內到期的非流動負債為1253。74萬元,其他流動負債43。88萬元。貨幣資金完全能夠覆蓋短期債務,現金流充裕。

如此成績單在當下,實屬難能可貴。在二級市場,卓越新能源也是風生水起。自2020年4月28日其股價探底至31。22元后,便一路震盪攀升。儘管這兩年整個股市波動巨大,但卓越新能的股價卻能持續向上,至2022年8月11日其股價已經摸至95。98元。也就是說,

兩年時間股價漲了2倍

值得一提的是,就在今年3月31日,卓越新能還獲得了QFII、保險公司、海外機構、證券公司、陽光私募機構等

58家機構的調研

。8月16日,國泰君安釋出研報稱,

維持卓越新能增持評級,目標價位119元

瘋狂“地溝油”:年賺30億股價2年漲2倍,58家機構關注,還有戲?

問題來,股價已經漲了2倍的卓越新能真能繼續將黑馬進行到底嗎?

有意思的是,截至8月16日收盤,卓越新能源股價大跌8。52%,收盤價為84。91元,總市值111億元。從K線圖上看,一根長陰線向下打穿了5日和10日均線,並觸及20日均線,且屬於放量下跌。這是“見光死”還是為短期調整呢?

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地溝油冶煉大王

卓越新能是一家專業利用廢油脂(地溝油、酸化油等)從事生物柴油、衍生產品工業甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發、生產與銷售的資源迴圈利用企業,產品用於清潔動力能源和生物基綠色化學品等領域,從而實現廢油脂的無害化處置和資源化利用。

卓越新能的實控人是葉活動和羅春妹夫婦及其女兒葉劭婧。1971年,葉活動出生於福建省漳州市平和縣蘆溪鎮九曲村。17歲時,他去閩西的龍巖、永定一帶收購山蒼籽提煉香料油。

1993年,葉活動創辦了一家油脂化工廠專門生產各種油漆的鄉鎮企業。1996年,創辦福建省龍巖市卓越化工有限公司。29歲時,斥資收購了已經有了二百多年曆史、國家非物質文化遺產的國有企業“永定縣採善堂製藥廠”,開始從事中成藥、植物提取物的生產銷售。2001年,他創辦卓越新能。

鮮為人知的是,2005年,葉活動在英屬維爾京群島註冊設立了特殊目的公司CBI,透過CBI收購卓越有限全部股權。次年,CBI在英國AIM市場上市。AIM是Alternative Investment Market of London Stock Exchange的簡稱,是歐洲第一家二板市場,也稱為英國創業板。但到2010年,由於股價連續走低,CBI要約回購其他在外發行的股份後,完成從AIM退市。

這或許是葉活動首次與金融市場深度接觸。

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2014年,卓越新能在國內A股市場申報IPO。但因獲得的政府補助和稅收優惠佔淨利潤的比例高;主營業務毛利率、期間費用、扣非淨利潤變動幅度較大;以及廢油脂採購地範圍較廣,是否合規等5個問題,在2018年被否。

不過,功夫不負有心人。2019年11月21日,葉活動迎來他的高光時刻,卓越新能在創業板成功上市,每股發行價42。93元。這也讓卓越新能成為龍巖市第一家、福建省第二家科創板上市公司

上市後,股價表現一般,直到2020年4月28日,卓越新能開始了跨年度的牛股行情,直到現在。隨著股價的攀升,葉活動的財富也隨之增長。《2020年胡潤百富榜》顯示,葉活動及其家族個人淨資產58億元,位居第992位。他也被外界稱為“地溝油冶煉大王”。

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成績的背面

卓越新能一個重要的核心競爭力是,其在2016年就獲得了歐盟ISCC認證(國際可持續發展與碳認證),實現了生物柴油批量出口至歐洲。2021年,公司出口銷售收入達到26。29億元,佔全部營收的比重超過85%。在生物柴油領域,公司已連續6年位列國內生產企業出口量第一。

換言之,歐盟市場需求空間將對卓越新能產生關鍵性影響——歐洲重訂後的《可再生能源指令》(Red II)開始生效,要求2030年可再生能源消費比例達到32%,其中可再生燃料在運輸部門的佔比需達到14%。這也讓市場對卓越新能打開了想象空間。

“每日資本論”梳理卓越新能的財報獲悉,其產品

均為買斷式銷售,以直銷客戶為主,部分為貿易商

。生物柴油主要出口歐盟,公司一般透過

競爭性報價方式

,與出口客戶簽訂合約,主要以即期信用證方式結算。國內業務

以款到發貨方式結算

從卓越新能上市的這三年財報來看,營收和淨利潤都呈現了持續增長的好勢頭。但其中也存在一定的隱憂。

卓越新能源的財報顯示,其銷售毛利率的持續下降。2019年卓越新能上市時,其銷售毛利率為20%。2020年跌至15。38%,2021年繼續下降至10。62%。卓越新能的官方解釋是,原材料上漲和人民幣升值影響。這兩個原因恐怕短期內很難消除,也就是說,卓越新能要提高毛利率還得想其他辦法。

應收賬款居高不下需要引起足夠的重視。2019年,卓越新能應收賬款週轉天數僅為5。26天,2020年上升至13。03天,2021年達到了19。59天。

應收賬款從2019年的不到3800萬元,激增至2021年的2.58億元

還有一個地方需要注意的是,2019年,卓越新能的存貨為2。23億元,而到2021年,存貨已經增至4。41億元,幾乎翻了一倍。

無論是應收賬款和存貨,這兩項持續增高都不是什麼好事,當心別隻是“紙面富貴”。

敲黑板!儘管生物柴油前景廣闊,但細心的投資者不難發現,卓越新能似乎對投資理財也情有獨鍾。在交易性金融資產一欄中,可以清楚地看到,2019年為10。73億元,2020年為5。1億元,2021年為1。6億元,2022年上半年有7801萬元。

瘋狂“地溝油”:年賺30億股價2年漲2倍,58家機構關注,還有戲?

2022年3月28日,卓越新能公告稱,其擬使用額度不超過人民幣5億元的閒置自有資金進行現金管理,在上述額度內的資金可滾動使用,決議有效期自本次董事會審議透過之日起十二個月內有效。

最後一點,卓越新能在上市時被質疑補貼較高的問題仍然存在。自2022年6月1日至2022年7月26日,卓越新能及下屬子公司廈門卓越生物質能源有限公司已累計獲得資源綜合利用產品增值稅退稅款和其它

政府補助合計4883.58萬元。這幾乎是其2022年上半年淨利潤的近五分之一

再回到股價上,儘管部分券商已經喊出了119元的目標,但從技術走勢上看,卓越新能總體向上的趨勢未改,但周線甚至月線級別的震盪回抽時而發生。雖然,其股價臨近百元關口,充滿了誘惑力,但K線上,月線級別的調整需求十分迫切,還謹防衝高回落。

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