一致魔芋衝擊“魔芋第一股”，被問詢後大幅下調發行底價，實控人被質疑存商業賄賂行為

一致魔芋將衝刺A股“魔芋第一股”。

近日，已經進入稽核問詢階段的湖北一致魔芋生物科技股份有限公司（以下簡稱“一致魔芋”）宣佈調整北交所公開發行方案，不僅下調了計劃發行的數量，並且大幅下調了發行底價。

調整前，一致魔芋計劃公開發行的股票數量在1941萬股-2232。15萬股之間，發行的發行底價為23元/股；而調整後，公司公開發行的股票數量在1688萬股-1941。2萬股，發行底價調整為16元/股。可以看出，一致魔芋的發行底價較此前下調了30。43％。

顯然，上述調整後一致魔芋的募集資金總額將大幅“縮水”。對此，公司稱是根據證券市場的情況和維護股價穩定的需要。而此前一致魔芋就因發行底價的依據和合理性方面被監管問詢。

產品結構較為單一，

實控人被監管質疑存商業賄賂行為

近幾年，低熱量食材備受年輕人追捧，而魔芋以其熱量低、飽腹感強的特性成為常見的代餐食品。新三板掛牌公司一致魔芋向北交所遞交了上市申報材料，若成功獲批上市，則將成為A股“魔芋第一股”。

招股書顯示，一致魔芋的創始人吳平是醫藥學院出身，1991年大學畢業後曾在藥廠擔任技術員，做過中藥材公司的質檢員，1997年還開了一家廣告營銷公司。直到2007年，吳平才轉身開啟魔芋生意。

目前，吳平直接持有公司33。39％的股份，透過一致共贏、長陽眾志成間接控制公司14。91％股份對應表決權，合計持有48。3％股份對應表決權，為一致魔芋的控股股東。吳平的丈夫李力直接持有公司17。86％的股權。夫妻二人合計控制一致魔芋66。16％股份對應表決權，為公 司的共同實際控制人。

值得注意的是，公司創始人吳平因是否存在商業賄賂而被北交所問詢。一致魔芋的控股股東、實際控制人吳平為感謝洪丕源給公司提供的幫助，在2007年至2014年期間，分14次送給洪丕源現金計8。9萬元，洪丕源予以收受。北交所要求一致魔芋說明公司資質獲取、專案審批是否符合相應的法律法規規定，是否存在商業賄賂或者其他不正當競爭行為。

作為魔芋食品製造企業，一致魔芋上游主要為農民種植的魔芋原材料，下游為食品製造商、品牌運營商及直接消費者。公司採購魔芋對其進行精深加工並製成魔芋粉、魔芋食品和魔芋美妝用品，最終透過銷售產品獲取利潤。

雖然公司先後於2011年、2018年新增了魔芋美妝用品產品線和魔芋食品產品線，然而報告期內一致魔芋的產品結構仍舊較為單一。近三年來，公司魔芋粉的收入佔比均超8成，為其主營產品；而魔芋食品、魔芋美妝用品收入佔比較小，2021年分別為10。35％、2。65％。

核心產品銷售均價下滑，

供應商集中度較高

目前，魔芋市場尚處於方興未艾的階段。2015年之前，我國魔芋行業以種植和初加工為主導，產品大多出口國外，在2015年之後，國內消費市場規模逐步擴大，深加工的市場逐步顯現。

據弗若斯特沙利文研究調查，我國魔芋純化微粉（魔芋膠）市場銷量由2013年的14800噸增加至2018年的25300噸，年複合增長率為11。3％。中國的魔芋膠銷量於2019年至2023年按複合年增長率14。1％計算，將於2023年達到49400噸。

日益旺盛的市場需求也為一致魔芋的業績增長提供了有力保障。2019-2021年，公司營業收入分別為3。66億元、3。79億元和5。01億元，歸母淨利潤分別為3863。72萬元、4435。45萬元和5935。27萬元。不過，一致魔芋所享受的政府補助種類也不少。報告期內，公司計入其他收益的政府補助金額分別為772。96萬元、933。71萬元和813。96萬元。

需要指出的是，報告期內，一致魔芋的毛利率不但呈現下滑趨勢，還低於行業平均值。2019-2021年，公司的毛利率分別為23。34％、22。02％和21。05％，而行業均值分別為39。28％、34。15％和29。75％。與此同時，近年來公司營收佔比超8成的魔芋粉，其銷售均價也逐年遞減。2019-2021年，魔芋粉的銷售均價分別為9。62萬元/噸、9。46萬元/噸和8。6萬元/噸。

招股書顯示，一致魔芋的主要原材料為魔芋及其初加工製品，受制於魔芋的自身特性和產業鏈現狀，報告期內，公司供應商較為集中，前五大供應商採購金額佔比分別為49。41％、58。1％和67。65％，一致魔芋存在供應商集中度較高的風險。

其中，順晟致宣為一致魔芋的第一大供應商，採購金額分別為7938。85萬元、1。02億元和1。14億元，採購佔比分別為28。82％、28。09％、36。4％。值得注意的是，順晟致宣包括宣威順晟農業開發有限公司和宣威致宣魔芋開發有限公司，前者成立於2019年2月，註冊資本120萬元，參保人數5人；後者成立於2017年2月，實繳資本及參保人數均為0。於是，北交所要求一致魔芋說明向順晟致宣大額採購的合理性，以及宣威順晟農業開發有限公司成立當年即與公司進行大額採購交易的原因，是否存在離職或在職員工及其親屬在順晟致宣投資、任職情形等。

產能不飽和仍募資擴產，

子公司因環保被罰後即刻被出租

雖然近年魔芋產品需求量突增，不過一致魔芋的產能依然不飽和。2019-2021年，公司核心產品魔芋粉的產能利用率分別為55。04％、59。83％和83。59％。而此次IPO，一致魔芋擬募資2。52億元，其中9365。31萬元將投向魔芋精深加工智慧製造生產線改擴建技改專案，專案投建後，公司將新增年產普通魔芋精粉1000噸、普通魔芋微粉1400噸、純化魔芋微粉3500噸和魔芋晶球5000噸的生產能力。因此，北交所要求一致魔芋結合產品市場容量、公司現有產能利用率和產銷率、在手訂單等情況，補充披露消化新增產能的具體措施，以及是否存在產能過剩風險。

截至2021年末，一致魔芋共擁有2家全資子公司和1家控股子公司。其中，雲南一致、致心生物2021年淨利潤為負。報告期內，子公司雲南一致存在不正常執行汙染防治設施、廠區未設定危廢暫存間等問題，2021年6月，雲南一致被相關監管部門處以21萬元罰款。

有意思的是，於2021年7月起停止魔芋原料收購及加工業務的雲南一致，直接被一致魔芋對外出租，而承租方楚雄雲長生物科技有限責任公司才於2021年7月成立，且實繳資本及參保人數均為0，租賃開始時間為2021年8月。

針對上述操作，監管要求一致魔芋說明雲南一致受到環保處罰後公司採取的整改措施，以及公司直接實施相關業務是否仍面臨相關環保風險。同時，雲南一致工廠承租方基本情況，承租方成立時間與租賃開始時間極為接近的原因及合理性等。

本文源自貓財經